宏觀
１、美股大漲，三季度企業財報良好，聯儲確認年內縮表的影響逐步被消化。另外周五公布的9月零售銷售月率增長0.7%，意外強勁擴張，樂觀情緒維持。利多
２、歐盟將舉行會議討論能源價格大漲以及支持各國政府向消費者提供緊急救濟措施。利多
３、中國央行表示恆大集團的部在房地產行業是個別現象，其風險對金融行業外溢性可控，目前正按照法治化、市場化原則展開風險處置化解工作。中性
４、10月15日，江蘇工業用電價格擴大浮動範圍首日即達20%，關注電價上漲後是否帶動電力供應提高。上周仍有多地實施新的限電，加上北方急降溫啓動供暖，電力緊張預期維持。利空
５、總結：美國消費維持強勁，企業財報良好，印證其經濟擴張具有持續性。雖然主要央行開始縮表，但流動性充足狀態將長時間維持，市場樂觀情緒爲主。國內仍關注入冬以後電力緊張對經濟的拖累。偏空
現貨
１、上周五ＬＭＥ銅庫存減少至18.1萬噸，注意注銷倉單增至16萬噸，即可用倉單不足2萬噸，擠倉壓力持續加大，周五ＬＭＥ現貨升水報高至300美元，推動倫銅繼續大漲。
２、上周滬銅庫存減少8千噸至4.1萬噸，據鋼聯統計保稅庫存減少1.9萬噸，國內主流地區社會庫存微減，意味着節後未見正常的庫存增加，這在庫存低位時引發新的緊張。利多
３、歐洲電力緊張引發一系列減產，先是數家小規模電解鋁工廠宣布因電價上漲虧損過大停產，然後是新星宣布歐洲的產能減少50%，周五嘉能可宣布將評估歐洲鋅煉廠的生產，考慮減產。消息推動鋁、鋅價格大漲，同時也帶來銅未來供應收緊的擔憂。利多
４、受上漲銅從大漲影響，國內下遊畏高，現貨轉爲貼水，到精廢價差擴大到3500元。由於當前銅價已急升至年內高位，下遊普遍被套，估計成本約束會對終端實際需求帶來明顯抑制。利空
５、總結：宏觀繼續分化，海外強韌國內仍受限電影響，短線關注9月經濟數據對國內情緒的影響。但銅價因低庫存下ＬＭＥ強力擠倉主導連續大漲。短線看國內終端難以接受，價格隨時可能回落，但極端低庫存且冬季仍有進一步供應幹擾，支持銅價強勢的基礎邏輯並未改變。技術上ＬＭＥ強勢擠倉意圖明顯，仍有繼續拉升動力，但急升至年內高位，隨時可能調整，震蕩加劇，最近的技術支撐在72000，短線追高風險加大，耐心等待回調機會。今日75800-74500。
