銅
區間操作
國慶周倫銅衝高回落，最終下跌1.77%收於6186.5，美指走勢強勁加上國內經濟數據偏弱制約了銅價的上行。需求端預計將有不錯的表現，十月是傳統的電網開工和汽車消費旺季。但投資者也不應忽略供應端壓力，一方面，國內新增冶煉產能將在四季度和明年一季度集中投放，另一方面，近期精廢價差有所修復，有廢銅貨源流入市場替代精銅。國慶周期間LME銅庫存連降數日至不到19萬噸，短期銅價仍將獲得國內外庫存低位的支撐，但中期將受國內外冶煉產能投放及宏觀環境的影響，我們預計10月滬銅中樞上移，建議區間操作。期權方面，建議持有期貨多頭的投資者賣出虛值看漲期權賺取時間價值，此外投資者可擇機了結國慶前買跨組合頭寸。
鋅
觀望爲主
上周滬鋅1811合約上漲1.6%，持倉量持平，成交量較爲活躍,LME3月鋅國慶節期間上漲0.87%。國家統計局公布的8月鋅產量數據來看顯示鋅供應端還是偏緊，疊加國內現貨升水強勢以及低期貨庫存，造成短期鋅價反彈。現貨方面，上海0#鋅主流成交22610-22730元/噸，0#普通對1810合約貼水20至升水60元/噸附近；1#主流成交於22380-22450元/噸。今日爲最後交易日，下遊仍有備庫需求，整體拿貨積極性尚可，整體成交較昨天基本持平。目前四季度礦山復產預期仍然強烈，海外精礦加工費已快速上漲，國內礦加工費也顯現擡頭上漲趨勢，當前煉廠虧損減少，後期開工率可能穩步上揚。進口窗口逐步打開，隨着部分進口鋅進入，三地鋅社會庫存較上周五小增2000噸，較上周減少5400噸至12.13萬噸。鋅港口庫存下降到近一年低位。後期持續關注庫存、國內外礦山復產情況以及鋅下遊消費表現。操作上，觀望爲主。
鎳
逢低做多
國慶周倫鎳衝高回落，最終上漲0.88%收於12655。短期供給略有吃緊，臺風“山竹”影響菲律賓鎳礦裝船，同時蘇裏高地區進入雨季，鎳礦價格與海運費齊漲。需求方面，"金九銀十"不鏽鋼社會庫存回落，同時因原料價格下跌噸鋼利潤上修，不鏽鋼市場正在回暖。此外，年底是動力電池行業衝量時期，我們預計硫酸鎳需求也將有小幅提升。整體來看，鎳價因炒作資金的退場大體已經回歸到合理的價格水平。國慶期間LME鎳庫存變動不大，仍維持在23萬噸附近，目前國內庫存低位以及電解鎳產量繼續下滑支撐鎳價，同時鎳價較鎳鐵有一定程度的貼水，做多有安全邊際，後續關注鎳生鐵增產落地速度。操作上，我們預計10月滬鎳仍寬幅震蕩爲主，但底部夯實，建議投資者逢低做多。
