中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：歐美經濟復蘇的節奏和政策邊際收緊的節奏是否匹配。
我們的觀點：
近期在各國放緩減排力度和打擊投機的雙重作用下，商品在黑色的帶領下普遍回落。此前銅上漲幅度較高，且資金有一定投機性，情緒轉換下，回落幅度較大。但觀察到本輪回落中量能未見明顯放大，且現貨偏緊格局尚未顯著改善，低碳發展仍是全球的重要目標，預計短期難以徹底擺脫能源問題，價格情緒衝擊過後仍有交易現貨緊缺的可能。價格方面建議可以先行觀察70000-71000附近的支撐情況。
基本面方面現貨仍表現爲偏緊格局。盡管原料端向好，限電影響擴大下，電銅產量有衝擊。目前廣西、湖北、江蘇、浙江、安徽等地均有聽聞煉廠檢修或減產情況。國內現貨偏緊，進口盈利窗口打開下，報關進口需求增加，洋山銅溢價走高。但境外現貨亦偏緊，LME0-3雖然在監管趨嚴後有所回落，但仍保持在較高水平。消費端，上周終端反映消費尚可，部分產業擔心價格繼續上漲，進行了補庫。但價格已經來到74000以上，預計高銅價對消費的抑制將逐步顯現。
投資策略：震蕩行情下波動加劇，建議控制風險。空頭套保建議避開近月合約。
風險提示：能源危機發酵超預期，貨幣政策超預期收緊，全球低碳發展目標發生改變。
