預計逐漸企穩
國內黑色系衝頂後快速殺跌，有色金屬跟隨衝高回落，上周倫銅收跌4.65%至9740美元/噸，滬銅主力收至71270元/噸。產業層面，上周三大交易所庫存續減2.2萬噸，其中上期所庫存減少0.2至4.0萬噸，庫存水平維持絕對低位，LME庫存減少2.0至16.2萬噸，注銷倉單出庫是庫存下降的主要原因，當周入庫量有所增加。上海保稅區庫存減少0.8萬噸，上周國內現貨進口虧損先擴大後縮小，洋山銅溢價回落，後續保稅區清關量料減少。現貨方面，LME注銷倉單比例維持歷史高位，不過LME修改規則令Cash/3M自周初的1100美元/噸以上下調至153美元/噸，國內貨源偏緊造成升水走高，上海地區現貨升水485元/噸。廢銅方面，周五國內精廢價差1800元/噸左右，廢銅替代優勢尚可，但隨着銅價下跌，預計替代關系將有利於精煉銅消費。
價格層面，國內黑色系大跌和經濟走弱的擔憂導致市場氛圍較爲悲觀，但產業面看銅估值仍偏多，短期價格預計較爲抗跌。中期而言，政策收縮預期和原料供應增長預期使得銅價上方相對承壓。本周銅價預計逐漸企穩，滬銅主力運行區間參考：70000-73000元/噸。
