維持觀望
上周五，上海市場電解銅對滬銅2111合約報升水350-620元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2111合約報升水380-420元/噸；華北市場電解銅對滬銅2111合約報貼水0-100元/噸。銅精礦進口量環比趨鬆，進口廢銅恢復量有限，精廢價差難以大幅走擴，料廢銅制杆開工率難有明顯改善；冷料供應偏緊、限電和檢修共同制約冶煉廠生產，料10月電解銅產量維穩，同時，第四批拋儲貨源流入下遊給予補充；消費方面，廢銅制杆開工率難以恢復，且年內電網投資餘額超五成，有望提振精銅制杆消費，房地產板塊的銅消費需求短期難有明顯下降，電子行業的高景氣度繼續支撐板帶箔的需求量，然而高企的銅價和限電政策仍影響下遊需求。
上周，國內電解銅社會庫存下降1.44萬噸，保稅區庫存下降8300噸。LME推出暫時性調整方案舒緩海外市場風險，外盤對內盤的帶動作用減弱，同時，國內高層積極緩解煤炭供應問題，成本端有下降預期，以及G20各國領導人有意降低減排目標，供應有環比趨鬆預期，銅價承壓回調，但低庫存的強支撐邏輯依然有效，近期市場波動加劇，建議場內資金控制好倉位，場外資金維持觀望。
