中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：歐美經濟復蘇的節奏和政策邊際收緊的節奏是否匹配。
我們的觀點：
近期在限電情形有所緩和，各國或放緩減排目標以及加強監管打擊投機的多重因素下，商品普遍回落。此前銅上漲幅度較高，且資金有一定投機性，情緒轉換下，回落幅度較大。但目前銅持倉量保持高位，且現貨偏緊格局尚未顯著改善，低碳發展仍是全球的重要目標，預計短期難以徹底擺脫能源問題，價格情緒衝擊過後仍有交易現貨緊缺的可能。價格方面建議可以先行觀察70000-71000附近的支撐情況。另外周末房產稅的推出可能長期影響銅的地產板塊消費需求，可能對價格有衝擊，建議關注相關政策的推進情況。
基本面方面現貨仍表現爲偏緊格局。盡管原料端向好，限電影響擴大下，電銅產量有衝擊。目前廣西、湖北、江蘇、浙江、安徽等地均現貨仍然去庫，對價格有支撐。消費端仍有韌性。此前價格突然衝高，下遊企業普遍出現備貨不足的情況，周中價格回落後，下遊訂單顯著好轉，體現產業擔心價格再度上漲的情緒。供應端修復有限，原料方面修復較好，但矛盾主要在煉廠產能恢復受阻。受影響的煉廠產量可能高達3萬噸以上。全球庫存繼續回落。境內庫存保稅區庫存、社會庫存均有下降。境外庫存亦回落較快。
投資策略：震蕩行情下波動加劇，建議控制風險。空頭套保建議避開近月合約。
風險提示：能源危機發酵超預期，貨幣政策超預期收緊，全球低碳發展目標發生改變。
