市場回顧： 隨着有色金屬減產及全球能源危機情緒逐步消散，銅價大幅回落。滬銅主力期貨合約上周下跌1.94%至72390元每噸，倫銅和COMEX銅則下跌超過4.5%。現貨方面由於期貨跌幅較大，基差單周上漲超過200元每噸。
宏觀： 鮑威爾表示，如果美聯儲看到通脹預期上升的嚴重風險，將會提高利率。但他認爲，現在是縮減購債的時候，而不是加息。美聯儲有望很快開始縮減購債，並在2022年中期完成這一過程。
供給： 進口穩中偏緊。9月未鍛扎銅材、銅精礦進口均同比下跌。
需求： 需求並未完全恢復。隨着銅價再次走高，需求開始降低。
庫存： LME庫存大降超過10%，保稅區庫存小幅降低。
觀點及策略： 銅：情緒消散，銅價回落。受鋅、鎳限產情緒逐步消散，銅價在上周出現大幅回落。從LME銅的升貼水可以看到，近期銅價走高和多頭資金涌入有一定的關聯，上周日均升貼水高達190美元每噸，幾乎是三周前的2倍。從宏觀角度看，美聯儲鮑威爾的講話對整個有色金屬起到了一定的打壓作用。他表示如果美聯儲看到通脹預期上升的嚴重風險，將會提高利率，而現在是縮減購債的時候。基本面上據了解銅中下遊企業的開工率在上周仍然存在不足的情況，銅價此前的急速上漲導致採購意願大大降低，不過隨着銅價的回落，工廠的開工料將有所恢復。策略上鮑威爾的講話基本確定了11月縮債的安排，風險事件大概率已經落地，而基本面有望隨着年底將近開始反彈，建議逢低做多。
2021年第43周南華期貨南華期貨銅周報
