主要觀點：
宏觀方面，上周美聯儲公布的經濟褐皮書指出，在 9 月和 10 月初美國經濟活動前景整體依然樂觀，增速介於溫和至適度之間，但一些地區不確定性增加，樂觀情緒較前幾個月更爲謹慎。上周我國公布的今年第三季度的 GDP 約爲 29.1 萬億元，經濟同比增速則爲 4.9%，環比增速僅 0.2%，兩年平均增長 4.9%；前三季度的 GDP 爲 82.31 萬億元，同比增長了 9.8%。雖然從數據上來看，我國第三季度的經濟增速是回落的，但是整體來看我國的經濟依舊保持恢復態勢，同時經濟結構在不斷調整優化，其中規模以上高技術制造業的發展相對較快。整體內外宏觀經濟形勢仍對銅市形成支撐。
行業方面，國際能源署指出，天然氣危機正蔓延至石油市場，進而推動更加嚴峻的全球能源危機，原材料端的短缺導致成本上升。目前全球銅顯性庫存 60 萬噸左右，較去年同期下降超 4 成。上周國家發改委組織召開座談年會，探究已發對煤炭價格實施幹預措施，有色系多個品種跌停，有色金屬普遍下挫。全球廢銅與粗銅的供應依然受到疫情與集裝箱緊張的幹擾，因此，供應層面的重心由銅精礦緊張轉移至冷料與電解銅緊張；需求層面的關鍵因素從周期性經濟表現轉向“雙限”政策下下遊高耗能銅加工企業曾出現停產現象。現貨整體成交偏弱，但庫存偏低貿易商力挺升水。考慮到國內社會庫存偏低，海外庫存也屬於低位，另外國內高升水，兩者皆有支撐銅價，預計後期銅價保持高位強勢震蕩走勢可能性較大。
操作建議：
建議中線投資或套保期貨和看漲期權多單減倉後持有，並等待企穩再考慮補倉。本周滬銅 2112參考運行區間 68000-74000 元/噸。
2021年第43周華聯期貨銅周報
