宏觀
１、美股上漲，偏強格局。本周將對拜登2萬億經濟計劃進行投票，10月消費者信心指數意外上漲到113.8，9月新屋銷售月率增長14%，增幅創半年最大，數據印證美消費和房地產強韌。不過關注下周聯儲例會，隨着通脹壓力加大，除啓動縮表外，提前加息的預期升溫。整體美金融市場多空因素錯雜。中性
２、 原油價格上漲，俄羅斯暗示ＯＰＥＣ+將維持11月每日增產40萬桶計劃，估計原油維持高位，能源緊張對經濟造成破壞，但通脹支撐商品整體強勢格局。偏多
３、發改委推動煤炭全力增產，強化監管，對不嚴格執行市場價格機制的行爲將依法查處，多地宣布冬季保供計劃。煤炭期價持續大跌，恐慌仍未結束，帶動商品整體跌勢。但今冬明春整體電力緊張局面難改。利空
４、上周因旅行引發的疫情傳播已達11省區，關注新一輪疫情防控措施對經濟恢復的壓力。利空
５、總結：美歐經濟強韌，但國內缺電和房地產投產放緩擔憂持續，疫情反復帶來新的壓力。外強內弱，國內利空持續增加。利空
現貨
１、鋼聯統計截至周一國內及保稅庫存較上周一減少近2萬噸。銅價大漲抑制消費，但降庫仍保持。本周進口貨清關較多，貿易商積極出貨兌現，升水快速回落。目前海外港口擁堵繼續，最近南非港口也出現新的事故幹擾，海運效率低的問題難解決，整體到貨偏緊局面難改。利多
２、ＬＭＥ降庫4千多噸，總量至16萬噸下方，高升水下倉單有所回流，昨天增到2.7萬噸仍處極端低水平。現貨升水160美元，低庫存高升水格局下擠倉壓力始終存在，容易推動價格超預期上漲。利多
３、國際銅研究小組最新統計2021年1-7月全球礦銅產量同比提高3.6%，精銅產量同比提高2.6%。產量恢復低於年初預期。利多
４、國務院印發《2030年前碳達峯行動方案》，擬到2030年非化石能源消費比重達25%，風電、光電發電總裝機容量達12億千瓦以上。推動減碳和清潔能源投資對銅等金屬長期利好
５、祕魯主要礦區又發生新一輪居民堵路，多個大型礦企受到幹擾，礦區對外運輸受阻。當下精礦供應較寬鬆暫不影響供應。
６、各省限電節奏不同，生產可部分轉移但整體需求仍受損。此外最近廢銅供應有所增加，昨天銅價小跌，廢銅商整體挺價情緒仍強，精廢價差2000元，對精銅仍有明顯價格優勢。低氧杆逢低交易活躍，精銅需求偏弱，現貨升水快速回落，比價持續回升但仍處於進口較大虧損狀態。整體看銅價上漲嚴重抑制消費並吸引廢銅隱性庫存回流，低位下遊補貨，支撐有所體現。偏弱
７、總結：宏觀外強內弱，國內擔憂情緒仍主導商品。銅低庫存高升水提供基礎支撐，短線價格結構急速惡化顯示上方壓力。銅價在三季度平臺區可能重新刺激消費釋放，關注下遊補貨節奏，短多操作。今日72300-71500。
