現貨方面：據SMM訊，昨日盤面下跌近500元/噸吸引部分下遊逢低補庫，外加市場參與者補票需求下當月票維持挺價情緒，導致下月票報價同步維持堅挺。早市平水銅對下月票始報於升水300元/噸附近，有貿易商入市壓價成交尚可，低於300元/噸的升水即顯貨源難覓，第二時段後，持貨商面對詢價增多，報價快速返升於升水310-320元/噸，成交尚可，320元/噸左右的報價水平以及成交情況因爲盤面的回調打破了前兩日的拉鋸僵持狀態。好銅由於ENM以及祕魯大板等進口銅流入市場，報價延續昨日較爲明顯的調降之勢，和平水銅價差再度收窄，從早市升水450-470元/噸一路調降至升水400-420元/噸，ENM再次成爲流出的主流貨源，但下遊青睞度依舊不高。溼法銅則依舊難覓大量貨源，在NORLISK等少量品牌報價下報至升水220-250元/噸，其他的差銅報價於250-280元/噸，與平水銅價差有明顯縮窄。
觀點：昨日日盤銅價震蕩下行，12合約表現多頭減倉離場。夜盤銅價表現低迷，12合約持續表現多頭減倉離場。
宏觀方面，通脹戰場轉向澳大利亞，澳大利亞第三季度核心CPI漲幅高於預期，市場加注央行加息，3年期國債收益率攀升至歷史新高。加拿大央行利率決議公布，維持基準利率在0.25%的有效下限不變，徹底結束QE量寬買債，並將加息預期提前至最早明年二季度。目前困擾美國的供應鏈危機下，爲緩解貨船日益嚴重的擁堵狀況，繼月初拜登政府公布7*24港口運營計劃後，前日洛杉磯港及長灘港發布聲明，自11月1日規定集裝箱停港時間，並制定罰款標準。在前期美國“直升機撒錢”下，消費需求激增的同時勞動力短缺，造成了目前港口的嚴重堵塞。但從目前市場調研情況來看，疏堵效果並不明顯。臨近聖誕，如此狀況持續，將有進一步推高美國通脹的風險。數據方面，在連續4個月出現改善後，美國9月耐用品訂單初值爲-0.4%；8月數據被大幅調低至1.3%；訂單同比增長14.4%創2021年2月以來最低水平。
國內方面，9月工業企業利潤數據公布，單月增速較8月放緩。受限電限產影響高耗能行業的生產，9月工業增加值回落2.2%。從上中下遊來看，上遊採掘、原材料工業的增量營收和利潤佔比在9月出現明顯回落，中遊及下遊利潤結構改善，上遊利潤佔比拐點或將形成。同時，昨日李克強總理主持召開國常會提出部署多項措施，目標制造業中小微企業，精準疏解近期受大宗商品價格上漲的中小微企業面臨的困境。發改委9天連發16文，“煤炭三兄弟”昨日再度跌停。
基本面看，礦端方面，據SMM，我國北方三大重要口岸受疫情影響產生運輸擾動，西北地區冶煉廠原料供應承壓。電解銅方面，由於華東地區持續受到限電影響，當地化工企業被迫減產導致硫酸需求驟降。據SMM，銅陵有色旗下金冠及金隆礦業自上周五起決定開始降低銅冶煉的投產量，暫時預計將影響20%投產量。消費方面，近日銅價的大幅回調，下遊逢低補貨需求有所改善，滬銅及華南銅升貼水跌幅趨穩。庫存方面，LME維持去庫態勢，SHFE小幅累庫。進口方面，受進口窗口持續關閉及LME 0-3back高位的雙重影響，整體成交情況維持清淡。
整體看來，近期國內煤價的持續下跌，對有色板塊的影響從情緒端轉向成本端。而對比有色板塊各品種，根據發改委數據，由於銅單噸耗電量爲有色板塊最低，因此仍相對抗跌。加拿大央行宣布結束QE，提前加息指引至明年中期。美國目前供應鏈危機尚未有效解除，通脹風險進一步增加，下周FOMC會議將大概率宣布Taper，因此宏觀層面近期利空因素增加。另一方面，國內礦端存運輸幹擾，華東地區硫酸需求的驟降已開始逐步影響銅冶煉投產量，未來如進一步擴散，將對產量產生影響。目前海外仍爲去庫狀態。因此基本面仍有利多支撐。單邊上維持寬幅震蕩並存在下行風險的判斷。
策略：
單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
美聯儲貨幣政策導向 2.美元指數走勢 3.政策風險加劇
