宏觀
１、發改委收集煤炭工業協會和部分重點煤炭企業會議，研究對煤炭價格實施幹預的具體措施。
２、昨天國內市場關於煤炭大幅度限價的消息發酵，煤系產品跌停，價格繼續下跌預期強。經過上周多次限價令，期貨大跌，但煤炭現貨價格跌幅有限，如果對煤炭價格實施全面的限價令，近期大宗原材料成本推動邏輯都將改變，價格下行的預期強烈，帶動多數工業品恐慌性普遍大跌。發改委具體的限價措施未明之前恐慌情緒可能還會持續。強利空
２、國常會召開，決定對制造業中小微企業實施階段性稅收緩，預計可緩稅2000億元。另外針對大宗商品價格高位運行、生產成本大幅上升問題，以市場化、普惠方式助力企業，穩定預期，促進經濟平穩運行。引導大宗商品價格下行對多數工業品價格利空，但穩定企業經營，刺激下遊需求恢復對經濟利多。
３、1-9月全國規模以上工業企業實施利潤同比增長44.7%，兩年平均增長18.8%。利多
４、北方多地進入供暖季。國務院會同國家電網督導電力保供。部分省區出臺新的錯峯用電安排，各地節奏不同，整體限電範圍擴大。預期枯水期和採暖高峯疊加，新產能釋放需要時間，今冬明春電力緊張格局難改。利空
５、德國下調2021年經濟增長預期，由此前的3.5%下調爲2.6%。歐美股市因企業財報利潤大幅增長而整體強勁。關注下周歐美央行政策。受高通脹影響，美提前加息的預期增強，但經濟仍處恢復性強勁擴張期，且利率水平仍處歷史低位，流動性強勁，加息預期對整體經濟恢復勢頭暫無實際影響，但關注短線震蕩。略空
６、總結：經濟數據顯示歐美需求強韌，但國內面臨缺電、高成本和投資需求下降等多重壓力。外強內弱明顯。短線關注煤炭全面限價政策最終落實情況，對大宗工業品價格壓力較大。利空加強
現貨
１、煤炭限價引發普遍的價格下跌預期，銅價大幅下跌。下遊採購情緒有所提升，逢低點價增加，但整體看還存擔憂，各地限電政策不一影響生產、終端需求不力等仍帶來悲觀情緒。利空
２、銅價回落後，精廢價差明顯收窄，昨天午盤差1800元。關注後續收窄情況，精廢價差重新回到低位可能帶來供應端的硬支撐。關注
３、ＬＭＥ庫存繼續減少，高升水吸引部分地區交倉。昨天現貨升水回落到120元但仍屬於極高水平。整體低庫存高升水格局下擠倉壓力始終存在。利多
４、據報告銅陵因華東限電化肥廠等硫酸需求大幅減少爲防脹庫計劃降低精礦投料20%。此外河南、江西等地實施新一輪限電，整體看各地限電節奏不一但範圍更大。限電造成供需兩弱。
５、昨天滬銅現貨升水持穩於300元，因進口虧損持續，估計後續清關量減少，且有煉廠已準備出口，低價估計刺激下遊需求釋放，國內低庫存高升水格局維持。利多
６、總結：國內限價預期引發恐慌性下跌。實際電力短缺狀態難改，銅供需都受影響，但中期看如果限價引導大宗原材料價格普遍回落，有助於緩解下遊經營壓力，並刺激前期被高價抑制的需求釋放。短線恐慌後可能迎來需求反彈。價格回落到三季度平臺區內，估計消費支撐會明顯增強。穩定後重新短買。今日70800-70000。
