銅
精煉銅供應展望寬鬆，滬銅前空繼續持有
基本面，10 月精煉銅新增產能 80 萬噸，同時廢銅消費較此前大幅好轉，對精煉銅的替代力量逐步顯現，而庫存仍處於歷史低位，雖供應整體依舊偏緊，但展望相對寬鬆，宏觀面，降準令流動性充裕，利好銅價，美元預計維持強勢，綜合考慮，滬銅上方壓力猶存，激進者前空繼續持有。期權方面，建議持有平值看跌期權，同時預計滬銅波動率有望突破，建議持有跨式多頭組合。
鋁
內外需預期改善，滬鋁新多介入
昨日國常會確定完善出口退稅政策以及部署推進棚戶區改造工作，在內外環境交困的背景下，提升出口退稅稅率對於出口的鋁材及鋁制終端產品構成利好，且棚改將增加鋁的需求，內外需預期改善提振滬鋁。而氧化鋁在鋁土礦供應持續收緊及採暖季限產寬鬆的拉鋸中將維持高位，成本端的支撐作用仍存。因此我們建議滬鋁可新多逢低介入。
鋅
滬鋅無新增驅動，宜觀望爲主
國內鋅錠庫存維持低位，保稅區庫存持續下滑且無到港，鋅錠流入不可持續，且在環保限產壓制下冶煉廠難有大幅增產，疊加基建發力提振鍍鋅消費，預計年內鋅錠供需缺口仍存，支撐鋅價。而昨日國常會確定完善出口退稅政策，鋅多數相關產品出口稅率爲 0，因此對滬鋅影響有限。我們認爲滬鋅追漲風險較大，因此建議滬鋅暫以觀望爲主。
鎳
暫無新增驅動，滬鎳新單暫觀望
鎳消息面清淡，依舊維持鎳鐵及鎳礦供應預期增加、需求端不鏽鋼偏強的格局，在無更多新增驅動的前提下，暫無趨勢性的機會，新單建議等待機會。
