昨日日銅價自低位逐漸反彈,從宏觀層面來看,盡管通脹預期進一步擡高至2.69,但價格並未跟隨,當前是通脹預期交易的尾聲,其對價格的驅動力難有明顯增強,如果通脹預期持續走強勢必會讓美聯儲的政策出現調整,流動性邊際拐點提前到來,宏觀環境的壓力繼續增加,因此我們不過度看好通脹對銅價的擡升驅動。從產業基本面看,低庫存高升水背景將進一步限制價格持續下探的時間和幅度。LME擠倉雖有緩解,但幾大庫存指標依然維持較強表現,當前全球銅庫存進一步減少的事實未變。往後看,在流動性沒有出現大的擾動前提下,銅基本面本身依然扎實,受避險情緒下跌後的銅價或有所反彈修復,逢低試多。