宏觀
１、美國三季度ＧＤＰ環比增長2%，大幅低於上季6.7%的增幅，也創下了疫情復蘇以來增長新低。個人消費支出增長1.6%大幅低於二季度12%的增長，其中汽車家電在內的耐用品消費品下降26%，住宅類固定資產投資下降7.7%，以及聯邦政府支出下降4.7%。分析認爲三季度疫情反彈影響消費恢復，而勞動力短缺和供應鏈堵塞大幅拖累生產和供應。但最近就業持續改善，月度數據整體增長良好，四季度環比增長有望達到4%。中性
２、歐洲央行會議維持利率不變，承諾維持對流動性支持，預期年底經濟將恢復到疫情前水平。但德國10月ＣＰＩ同比增長4.5%，明年加息預期開始出現。不過企業財報盈利大幅增長刺激，美歐股市仍維持紀錄高位。美元因三季度ＧＤＰ弱於預期而急跌。利多
３、國常會討論支持中小微企業，以及化解高成本下企業經營困境。突顯以煤炭爲龍頭的大宗原材料價格上漲已對下遊生產造成顯著困難，引導工業品價格回落是最近重要政策方向。對工業品價格利空，但有助於穩定經濟預期，利多。
４、發改委公開表示正在對煤炭限價的具體方式、價格設定、限價時間、範圍等進行研究論證。目前限價目標未定，而市場流傳各種版本，整體看對煤炭限價大幅低於當前市場價的預期很強。煤炭價格是工業品成本的最重要源頭，如果大幅下調，多種工業品都存在成本大降可能，對工業品利空，在限價最終明確之前，市場整體偏空擔憂不會完全釋放。短線看，昨天工業品整體止跌反彈，主要是因爲價格跌幅已大，利空提前釋放，後續還要等限價明朗，重新評估成本和需求的變化。整體偏空
５、央行爲維護月末流動性平穩，昨天淨投放1000億元短期資金。目前市場博弈焦點在於房地產融資是否有所放鬆，保持關注
６、總結：美國ＧＤＰ增速放緩，整體擴張趨勢仍穩定。國內關注煤炭限價落地短線不確定性仍強，整體投資放緩、限電限產的擔憂不變，但降成本如果起效，有助下遊生產和需求回升。
現貨
１、昨天受煤炭限價預期引發的普遍性恐慌下跌暫停，工業品普遍反彈。政策引導大宗工業品價格下行，從市場預期角度對銅價不利
２、ＬＭＥ庫存減少1萬噸至14.5萬噸，高升水吸引少量的庫存回流，目前可用庫存接近3萬噸，仍處極端低位。昨天ＬＭＥ現貨升水190美元，低庫存下擠倉壓力始終存在，可能出現超預期的上漲。強利多
３、外媒報道，歐盟不顧行業抗議，可能會在12月禁止廢金屬出口。如實施將加劇廢銅緊張，密切關注進展
４、據鋼聯統計，截至周四，國內主流消費地銅庫存8.8萬噸，較上周四微增4千噸，保稅庫存20.4萬噸，較上周四降1萬噸，整體維持去庫，但速度大幅驟降。連續兩周滬銅進口保持大幅虧損，估計後期報關量又會減少，國內供應難補充，低庫存高升水對價格的支撐逐步增強
５、銅陵因華東地區限電，化肥廠減產造成硫酸需求驟降，爲防脹庫計劃減少精礦投料20%。利多
６、本周銅價連續大幅下跌，下遊採購逐步活躍，較前期的凍結狀態有明顯增加，但整體仍屬正常水平，反映大宗原材料整體漲價和供應緊張對需求造成影響。目前各省區限電節奏不同，但整體限電範圍仍在擴大，下遊生產受到影響逐步積累。供需兩弱之下，需求減弱有所增加。利空
７、昨天價格大幅跌至7萬一線，精廢價差顯著收窄，廢銅對精銅的價格優勢微小，廢銅商惜售情緒明顯增強。貿易商挺升水情緒增強，下遊採購持續增加。整體看價格結構明顯向好，現貨支撐初步體現。利多
８、總結：限價引導大宗工業品價格下行增強宏觀利空預期，現貨仍維持去庫，低價現貨支撐補現，但前兩周的高價對需求抑制明顯，整體價格震蕩區間上擡，7萬爲三季度震蕩平臺強支撐區，逢低重新短多，今日 71300-70500。
