因全球貿易問題及新興市場風險，2016年以來國際貨幣基金組織首次下調全球經濟增速預期。IMF將2018、2019年的全球經濟增速預期由3.9%下調至3.7%，同時將2019年美國增速預期由2.7%下調至2.5%，將2019年中國經濟增速預期由6.4%下調至6.2%。IMF表示，貿易政策以及全球貨幣寬鬆期間新興市場累積起來的大量債務，令風險在宏觀經濟層面愈發突出，現在看來，此前對全球經濟增長的預期“過於樂觀”。
在國慶歸來首日各基本金屬稍作調整之後，有色金屬普遍連續兩天上漲，反映了近期宏觀預期有所變化。從銅的基本面而言，實際上利多因素較節前是有所轉弱的。境外庫存開始鬆動，逐漸往保稅區和國內轉移。精廢價差重回千元水平後，精銅去庫速度明顯放緩，市場庫存由減轉增。節前下遊備貨不足，但市場預期的節後大規模補庫並未發生，因而現貨高升水也不復存在。基於基本面邊際轉弱，我們認爲銅價稍作調整是有必要的，但市場表現並不這麼認爲。尤其是基本金屬普遍上揚，背後一定是反映了更高層級的變化，說明做多氛圍已經非常濃厚。
