宏觀層面：9月實際通脹水平反彈至5.4%，“通脹暫時論”難被市場所認可，而美聯儲Taper預期基本已經Pricein，關於縮債與加息的聲音也越來越多，但在美聯儲尚未明顯表態時，市場會對通脹預期進行看多交易，0年期通脹預期從節前的2.35附近反彈至2.65，5年期通脹預期走高甚至走高至2.96，兩者預期差進一步擴大，顯示市場對於通脹短期難退的擔憂，因此10月初的通脹預期重心上移，也對銅價起到了推動作用。但是往後看，這種通脹預期交易對價格的驅動力難有明顯增強，不過通脹預期仍能在高位運行；國內方面，盡管當前經濟下行壓力進一步增大，PPI與CPI剪刀差的擴大顯示出下遊擠出效應明顯，PMI的弱勢顯示消費端承壓，但貨幣政策並未有明顯鬆動，國內地產融資高壓政策影響下，貨幣需求端繼續疲軟，供給端穩中趨鬆，中國年內的流動性拐點或將後移，但PPI高企背景下，貨幣與財政兩端的發力空間仍然受到一定限制。
產業基本面：截止本周五（10月29日）SMM進口銅精礦指數（周）報62.84美元/噸，較上期10月22日指數進一步回落1.44美元/噸。當下國內銅冶煉廠檢修擾動有所緩和，但環保督查下部分煉廠產量或受影響，且因硫酸脹庫預期減少投料減產預計會影響後兩個月產量3-5萬噸。當前國內低庫存高升水背景將進一步限制價格持續下探的時間和幅度。LME擠倉雖有緩解，但幾大庫存指標依然維持較強表現，當前全球銅庫存進一步減少的事實未變。
策略：上周銅價表現偏弱，伴隨着動力煤價格持續大幅下行，整個工業品市場氛圍偏空，國內政策擾動下，保供力量壓制商品價格表現。同時LME擠倉風險緩解，不過升水依然高企，庫存仍在去化，周尾價格回落至70000附近後獲得支撐，並有所反彈。往後看，在流動性沒有出現大的擾動前提下，銅基本面本身依然扎實，受避險情緒下跌後的銅價或有所反彈修復。
