市場回顧： 受能源板塊及宏觀調控影響，滬銅主力期貨合約在上周下跌2.56%至70540元每噸，LME銅和COMEX銅的跌幅均超2%。
現貨跌幅和期貨接近，基差仍然維持在400元每噸以上，屬於偏高位置。
宏觀：美國9月PCE環比上漲0.4%，同比上漲4.4%，爲自1991年1月以來的最快增速。9月核心PCE環比上漲0.2%，同比增長3.6%，延續近30年最高水平。
供給： 9月精煉銅產量同比小幅增加，銅材產量則走低較大。
需求： 9月電網、電源投資完成額同比均大幅下跌，市場期待年末反轉。
庫存： LME庫存連續三周下跌超過10%，上期所庫存繼續在低位徘徊。
觀點及策略： 銅：宏觀調控，銅價回落。受到宏觀政策對能源板塊煤炭價格標準制定的影響，大宗商品在上周都經歷了較大的回調。有色金屬板塊中，銅的回調相對是最小的，主要是因爲冶煉銅對電力的需求較小，同時銅加工企業對電力的消耗也相對較低。從宏觀層面上看，美國9月核心PCE同比上漲3.6%，環比上漲0.2%，基本上可以確定美聯儲將會在11月的利率決議上有所動作，12月或將開始縮減購債規模。基本面上，根據我們和部分銅加工企業的溝通，目前尚未有訂單的明顯增加。從銅價的走勢上看，7萬元每噸附近或將形成新的支撐位，在能源板塊回調結束後，銅價或將有一定的反彈動力。策略上建議在7萬元每噸附近做多滬銅主力期貨合約，止損位置在6.8萬元每噸附近。
2021年第44周南華期貨南華期貨銅周報
