現貨維持高升水,持貨商挺價,但過高升水市場接受程度不高,後續成交清淡,成交量受限。從基本面來看,銅精礦TC承壓,且受限電影響,精銅產量持續承壓。銅礦供應擾動增強,銅精礦現貨TC承壓,冶煉利潤回落。國內限電限產影響銅供需兩面,但短期對需求端影響較大。在宏觀因素尚未落地前,目前暫時維持偏中性觀點。基本面現實與宏觀預期博弈,價格暫時不會出現方向性走勢。滬銅庫存降至歷史低位水平,倫銅注銷倉單大增,銅呈現軟逼倉的狀態,庫存對價格有支撐。預計11月銅價偏弱震蕩,滬銅主力運行區間在68000-72000元/噸寬幅震蕩。