宏觀
１、美聯儲例會，宣布每月縮減購債150億美元，略小於最初的200億規模，預計到明年年中結束購債。鮑威爾表示明年年中可能達到充分就業目標，但未暗示加息時機。由於聯儲表態不出市場預期，對金融市場影響不明顯，昨天美歐股市普遍上漲創新高，美元指數則小跌，說明市場已消化縮表因素。中性
２、發改委通告11月2日單日煤炭產量1170萬噸達年內峯值，較10月初提高100萬噸。煤炭產量迅速提高9%，增幅可觀，能否彌補枯水期、採暖高峯以及可能的進口減量還需要觀察，關注限電地區是否逐步減少。另外內蒙等地國有煤炭自願將煤炭坑口價降到1100元。整體看煤價持續下降，且引導大宗工業品價格下行，有助於明顯降低下遊成本，促進消費恢復。偏多
３、周末京津、華東、華中、華北等多地出現陽性病例擴散。經濟發達地區疫情擴散會對生產、消費帶來嚴重影響，目前多地已有運輸緊張跡象。關注疫情管控發展，利空
４、中國10月財新非制造業ＰＭＩ指數53.8，較上月回升0.4個百分點，顯示疫情後消費回升，韌性仍強。不過面臨新的疫情散發，恢復勢頭並不穩定。
５、美國10月ＩＳＭ非制造業ＰＭＩ指數66.7，前值61.9，增速創紀錄，反映其需求強韌，隨着三季度一輪感染高峯過去，四季度經濟活動有望明顯回升。10月私營部門就業人數增加57.1萬，前值56.8萬，也印證就業持續增長。利多
６、總結：美經濟數據強勁，縮表短期影響已消化。國內仍聚焦於需求減少和新一輪疫情反彈，利空擔憂未減輕
現貨
１、昨天ＬＭＥ庫存小增２千噸，可用倉單增至3.7萬噸，因高升水吸引庫存回流，但仍處於極端低位。現貨升水回落到180美元。低庫存高升水的基本格局不變，隨時可能引發新一輪擠倉，利多
２、國內煉廠積極出口，據報道將送到ＬＭＥ交割，一方面打擊ＬＭＥ擠倉勢頭，另一方面勢必導致國內貨源減少，令國內擠倉壓力增大。昨天現貨升水高報低走成交在300元，較前日回落50元，但11-12月升水已穩定在500元，現貨對遠三月升水保持在1000元，高升水格局下對價格有較強支撐。利多
３、ＳＭＭ統計10月精銅產量78.94萬噸，環比降低1.7%，同比降低3.9%，主因限電影響，10月下旬各地限電有緩各，影響減少。利多
４、昨天現貨成交清淡，因升水過大影響下遊採購積極性，午後盤面急漲更令下遊觀望。下遊在逢低有一定補貨後再次保持觀望，整體反映了終端需求平淡， 來自消費端的支撐極弱。利空
５、總結：宏觀內外矛盾，但國內經濟下行和需求減弱預期主導工業品情緒。關注煤價企穩是否有階段性反彈情緒。銅自身供需兩淡，國內高升水帶來擠倉壓力，但消費疲弱淡季預期加強，現貨多空矛盾都在加強，低庫存高升水格局下價格難以實質性下跌，謹慎，急跌短多思路。今日70800-69800。
