宏觀面，本周四美聯儲公布 11 月的 FOMC 決議。購債規模方面，美聯儲宣布在 11 月正式啓動 Taper，未來每個月將按照 150 億美元/月的節奏線性收縮購債規模（100 億美元國債+50 億美元MBS）。按當前速率，美聯儲將在 2022 年 6 月完成量化寬鬆的退出。但同時議息聲明也指出，如果經濟前景變化也隨時準備好回調購債規模。整體基調基本符合會前的市場預期。
利率區間方面，美聯儲維持基準利率爲 0%-0.25%區間，逆回購利率與超額準備金利率（IOER）維持不變，符合預期。
基本面，11 月 5 日銅精礦 TC 報價 62.59 美元/噸，環比上周減少 0.25 美元/噸。Mysteel 中國 10 月電解銅產量 80.8 萬噸，同比下降 7.2%，環比下降 2.7%。10 月江西、內蒙古、河南、江浙等市場電解銅產出環比下降較爲明顯，主因限電、檢修、缺冷料三大因素導致。庫存方面，SHFE 庫存繼續下降，周內減 11845 噸至 37482噸，按 11 月 5 日收盤，CU2111 合約持倉量 30035 手，即 150175噸，存一定擠倉風險。LME 擠倉雖有緩解，但現貨升水仍處相對高位，近期運行於 180-430 美元/噸，周內庫存減 17575 噸至 122600噸。整體內外庫存變化的持續性仍有待關注。
觀點及策略：周內美聯儲貨幣政策決議基本符合市場預期，短期海外宏觀帶給銅價的壓力緩解；國內因爲煤炭問題的反復，市場情緒波動依舊較大，此外國內房地產因調控加碼，民營地產商因流動性問題頻頻暴雷，市場擔憂有進一步發酵的可能性。同時，鋁價的大跌也給銅價造成了較大壓力。但當前銅低庫存+高升水對價格支撐依舊有效,預計短期銅價繼續向下空間有限，下周 CU2112 波動區間參考 68000-72000 元/噸。操作上，建議跨品種套利，銅多配，鋁或鋅空配。
風險及關注點：房企違約風險進一步發酵；庫存明顯回升。
2021年第45周廣州期貨銅周報
