主要觀點：
宏觀方面，美聯儲公布 11 月 FOMC 決議，維持政策利率在 0%-0.25%不變，同時如市場預期般官宣啓動 Taper，將每月減少 150 億美元的購債，後續將根據經濟前景對購債速度進行調整，整體偏鴿派言論。國內發改委表示國內電廠存煤突破 1.1 億噸，10 月份以來全國電廠供煤持續大於耗煤，存煤水平快速提升，讓煤炭價格不斷回落，同時帶動有色金屬下行。10 月制造業 PMI 指數在榮枯線之下進一步走低，爲 49.2，低於 9 月的 49.6。10 月份電力供應依舊緊張限制了生產、房地產銷售中樞下行的影響繼續傳導、及冶煉廠減產影響，但國內仍受政策調控指導，銅價仍然承壓。行業方面，前期銅價上行打壓下遊拿貨情緒，Back 結構擴大至 1000 元/噸，期現套利空間收窄，貿易企業之間成交繼續走弱。
10 月電解銅產量出現同比和環比均下降現象，限電影響、檢修及冷料短缺所致，加上近期有冶煉企業出口至海外；進口虧損周內最大 1700，截止上周五進口虧損 700，外強內弱結構暫難改；消費方面，近月合約 Back 結構擴大，令市場需求走軟，目前電網和地產訂單同步走弱，線纜企業較爲悲觀，銅價仍面臨海內外政策風險，上方有承壓。不過當前國內社會庫存和保稅區庫存都處於近年來同期低位，加上商品市場系統性下跌風險過後，後期銅價進一步大跌概率不大，預計 6.8 萬/噸一線會有較強支撐。
2021年第45周華聯期貨銅周報
