宏觀
１、國家電網表示截至6日，除個別省份、局部時段對高能耗、高染污企業採取有序用電措施外，全國有序用電規模接近清零。本周北方大幅降溫，正式進入採暖高峯。如能經受採暖高峯考驗，電力供應持續得到保障，對工業生產利多，也有助於緩解此前非常悲觀的預期，利多
2、美股上漲，於紀錄高位處連漲，衆議院通過5500億美元基建和就業法案帶來額外利多。此外聯儲官員淡化明年加息預期。隨着三季度財報接近尾聲，缺乏新的刺激因素或令美股又陷入高位震蕩，但整體強勢，也反映了美國經濟增長前景強韌的預期，利多
３、ＯＰＥＣ+維持12月原油增量配額不變，不過美國戰備石油儲備中的原油庫存上周大跌，關注是否釋出石油戰略儲備以及對國際油價的影響
４、總結：海外強韌，商品市場關注國內經濟放緩壓力。關注進入採暖高峯期後限電是否能持續緩解，另外疫情在東部經濟發達地區多點擴散，對工業生產和運輸造成影響持續，也增加了經濟數據繼續下行的擔憂，利空
現貨
１、據鋼聯數據，截至周一，中國主流消費地銅庫存8.6萬噸，較上周減少0.7萬噸，保稅庫存18.9萬噸，較上周減少0.7萬噸，總庫存仍保持下降速度。受ＬＭＥ擠倉高升水影響，國內煉廠已開始出口到ＬＭＥ交倉，加上比價嚴重虧損，進口清關減少，國內將維持去庫。利多
２、周末以來北方暴雪天氣影響運輸，部分地區銅發運受影響導致缺貨。
３、ＬＭＥ庫存減少7千噸至11.5萬噸，倉單增加到4.3萬噸，現貨升水270美元。極端低庫存下擠倉壓力始終存在，強利多
４、據ＳＭＭ調研，上周精銅制杆企業開工率67.3%，環比大增10.8%，原因是多地限電措施減弱，且精廢價差收窄後精銅杆性價比提高。結合國家電網的表態，關注後期電力供應是不否持續得到保障，下遊生產逐步恢復正常。利多
５、華北、華東、華中等多地散發疫情導致生產、運輸受限，對下遊需求亦造成影響，關注防控進展
６、昨天銅價小漲，下遊因高升水不願意買貨，貿易商挺升水在10元，現貨對遠三月仍保持1000元升水。需求偏弱疊加年末淡季效應逐步臨近，下遊實際訂單仍偏弱，需求釋放可能難持續，偏空
７、總結：宏觀整體外強內弱，國內偏空情緒主導商品價格。現貨維持去庫，兩市極端低庫存高升水在低價時對銅的邊際支撐作用明顯增強。不過需求疲弱且逐步轉向淡季預期，需求釋放可能難持續，限制反彈高度。維持低位短多靈活換手思路，關注71500上方壓力位。今日71000-70000。
