銅
現貨方面，節後歸來又是交割前一周，周初首日現貨報價不確定性高，持貨商逢高出貨意願高，但下遊補貨還未全面展開，節後到貨量增加，下遊遲遲不能完全展開補貨態勢，令持貨商略顯焦灼。但周中滬期銅跌破 5 萬元，下遊入市補貨意願大幅改善，主動性買盤明顯增加。上期所銅庫存較前一周增 13705 噸至 125700 噸，LME 銅庫存減至 166600 噸。1至 9 月未鍛軋銅及銅材進口 399 萬噸，上海有色網統計數據顯示，2018 年 9 月中國精銅產量爲 71.68 萬噸，環比下降 2.78%，同比增長 4.72%，同時部分煉廠因爲粗銅原料緊張，產能利用率下降所致。再生銅因環保及原料緊張抑制依舊未見有恢復的跡象。發改委召開發布會介紹增基建穩經濟工作情況，表示基礎設施建設將有新一輪政策支持，交通基建將再開工一批重大項目，保障已開工項目後續資金支持，確保有限投資投向短板領域，四季度的消費將會非常值得期待，短期內國內庫存有所增加，電解銅繼續上漲動能顯乏，或高位盤整。
策略方面:暫時觀望。
鎳
現貨方面，金川鎳較無錫 1811 合約周均升水 6400 元/噸左右，主要因金川公司 9 月結束檢修，金川貨源比之前小幅增加，但現貨市場整體貨仍偏緊，升水仍較高。周初鎳價走高，成交變差，下遊拿貨不積極，多在觀望。後半周鎳價下跌，成交變好。金川鎳貨源依舊緊缺，貿易商手上貨物較少，但較 9 月份有所改善，主要是下遊電鍍合金拿貨。上期所鎳庫存較前一周減 828 噸至 16204 噸，上期所鎳增至 11658 噸。SMM 統計數據顯示，9 月份全國電解鎳自然月產量 1.09 萬噸，同比減少 12.47%，主要因國內 2 家電解鎳生產商 9 月繼續檢修，現 2 家工廠已結束檢修，全國電解鎳產量 10 月將恢復正常生產，預計 10 月全國產量環比 9 月增加 2300 噸至 1.32 萬噸，增幅 21%。9 月全國鎳生鐵產量環比上升 7.47%至 4.13 萬鎳噸，同比增 2.97%。一方面，內蒙地區工廠近期生產平穩，產量進一步釋放；另一方面，江蘇地區工廠復產，產量有所增加。10 月不鏽鋼行業 PMI 綜合指數初值 69.30%，較 9 月擴張程度更甚，受生產指數、新訂單指數明顯好轉所致，10 月華南地區鋼廠將普碳鋼轉產 300 系，同時 9 月檢修鋼廠結束檢修 10 月產量恢復。近期三元電池安全問題遭到質疑，新能源汽車使用量有所下降，對鎳價形成一定壓制。長期電解鎳維持強勢局面，短期內盡管國內庫存持續下降，但鎳鐵供應增加，國內進口窗口持續開啓，俄鎳大規模流入國內，電解鎳或以 100000-108000 元/噸區間震蕩爲主。
策略方面：空單繼續持有，建倉點位 107000-108000 元/噸，目標價位 100000-102000元/噸，止損 109000 元/噸附近。
鋁
現貨方面，周初整體成交略顯供需僵持，臨近周末因價差縮窄，而鋁價持續下行，持貨商出貨力度有所提升，下遊逢低採購意願有所增強。10 月 11 日，SMM 統計國內電解鋁消費地庫存合計 161.3 萬噸，環比 9 月 27 日增加 2.3 萬噸。10 月 9 日消息，挪威海德魯表示，公司已經獲得巴西當局的許可，將重啓旗下 Alunorte 氧化鋁精煉廠一半產能。氧化鋁出口窗口關閉，價格加速回落，成本支撐有所減弱。據外電引述消息人士報道，俄鋁正在中國成立一個交易員團隊，因美國的制裁影響其西方國家的銷售，若俄鋁流入國內，國內鋁價或承壓回落。山東對涉及電解鋁相關行業錯峯生產條款中表示錯峯行業中環境行爲特別優秀的企業，免予實施錯峯生產，若魏橋免於錯峯生產，限產力度將大打折扣。我們認爲，目前基本面供需矛盾並不突出，成本支撐有所減弱，但市場在沒有政策利好及外部大型鋁企影響的情況下，難以出現上漲行情，短期或繼續下探 14000 元/噸關口。
策略方面：暫時觀望。
