1.市場表現
本周，滬銅呈現窄幅震蕩的走勢。滬銅 2112 合約收於 70570 元，周上漲 980 元。
銅價經歷過一波急漲急跌後，目前跌勢放緩，從技術上看，6.8~7.0 萬元是前期的震蕩密集區域，存在一定支撐。
2.影響因素及分析
本周，國家電網發布消息稱，截至 11 月 6 日，除個別省份、局部時段對高耗能、高污染企業採取有序用電措施外，全網有序用電規模接近清零。這意味着，9 月份以來的全國性限電情況基本束，
預計 11 月份的銅加工企業開工率較 10 月份將會出現回升。
周四，LME 銅庫存合計 10.4 萬噸，較上周四減少 1.9 萬噸。上周上期所銅庫存合計 3.7 萬噸，較上上周減少 1.2 萬噸。目前，LME 銅庫存持續下降，處於歷史較低水平，而國內銅庫存已經來到歷史極低水平，現階段處於低位徘徊。
根海關總署數據顯示，10 月未鍛軋銅及銅材進口量 41.05 萬噸，環比增加 1.11%，同比下降 33.6%。
今年前 10 個月累計未鍛軋銅及銅材進口量爲 442.94 萬噸，同比下降 21.0%。運輸問題、進口盈利窗口關閉是導致銅進口量下滑的主要原因。
中國制造業 PMI 數據持續下滑，表明國內制造業增速回落。爲了應對此問題，我國地方專項債發行速度加快，10 月各地組織發行新增地方政府債券 6144 億元，創下年內新高。同時，10 月信貸投放總量也高於市場預期，10 月人民幣貸款增加 8262 億元，同比多增 1364 億元，10 月社會融資規模增量爲 1.59 萬億元，同比多增 1970 億元，表明金融支持實體經濟力度在加大。
3.結論及策略
現階段，國內實體經濟確實在下滑，但政府加大了對實體經濟的支持，10 月地方專項債和信貸投放總量均高於預期。目前，國內外銅庫存均處於低位，對銅價形成較強作用，6.8~7 萬是較強支撐位。隨着春節前補庫行情逐步到來，銅價或有反彈。（蔣一星）
