銅：持空
鎳：觀望
鋅：持多
鉛：賣平
鋁：觀望
銅：周一銅市衝高回落，市場仍然擔心中美貿易衝突和中國經濟放緩，特朗普把貿易衝突擴大到匯率方面，市場更加復雜。本周市場關注中國周二的社融和周五的宏觀數據。回到銅市上，在中國9月份銅相關產品進口增幅超過20%的同時，銅價走高也吸引廢銅回歸市場，目前精廢銅已經超過1800元，廢銅對精銅出現替代，因此中國銅庫存如果進入重新積累階段，那麼銅價反彈的基礎將不再。周一LME銅庫存減少4900噸，但注銷倉單爲7千餘噸，剩餘部分轉爲注冊倉單。因爲國內進口窗口已經關閉，如果國內庫存增加，LME也將結束下降的趨勢，我們繼續關注中國庫存的變化。從技術上，銅市處於震蕩之中，近期6400美元阻力有效，我們轉爲空頭操作，同時以6400美元爲參考作好止損。
鎳：隔夜倫鎳震蕩偏弱，現貨方面去，LME鎳庫存昨日續降2124到222102噸，貼水繼續擴大至貼80.5美元左右。國內現貨市場上面，俄鎳貨源進口量持續增加，國內現貨市場上俄鎳升水修復乏力，市場預計後期俄鎳進口仍有增加趨勢。鎳鐵方面，9月份國內鎳鐵產量約爲41864.75金屬噸，同比去年增幅10.93%，環比上月產量處於增加當中。1-9月國內鎳鐵產量合集35.1萬金屬噸，同比去年增幅達12.89%。目前來自印尼的鎳鐵進口量也在逐月遞增，國內鎳鐵供應增加將給鎳價施壓。短期來看，全球精煉鎳去庫進程延續使得鎳價下方支撐仍然存在。但四季度原聲鎳供應回升亦或使鎳價反彈格局難以展開。後期鎳價或仍將以震蕩走勢呈現，隨着印尼進口鎳鐵增加，國內鎳鐵新產能投放，鎳價震蕩重心或下移，操作上建議激進者可按10周均線附近止損布置空單，或暫觀望等待好的沽空機會出現。
鋅：滬鋅1811既是主力合約又是交割月合約，今日關注1810進入交割流程首個交易日國內現貨報價的穩定程度，夜盤1811跌幅最大，同時關注其在22500水平的表現。此合約倉量風險依然很大，短線回調，但預計月底前，該合約仍可能再次上漲。操作上，多單繼續持有。
鉛：受倫鉛大幅上漲帶動，夜盤滬鉛開盤跳漲，1811合約最高上漲到1.9萬之上，我們認爲鉛價基本面只是支持鉛價震蕩。操作上，已減倉的多單賣出平倉，轉爲觀望。
鋁：周一夜盤鋁價觸底反彈，盤中最低14070元/噸，收盤回到14215元/噸。目前價位下全行業虧損嚴重，但考慮到原料價格下跌空間有限，成本支撐可見；但庫存數據偏利空，未來背靠淡季，從庫存上看價格也不會有明顯反彈。另外消息面刺激較多，是否降低關稅、俄鋁是否繼續制裁懸而未頂，建議暫時觀望。
