摘要：
宏觀面，本周宏觀氛圍有所好轉，首先美國衆議院通過幾十年來最大規模基建法案，其次國內房地產調控有放鬆跡象。不過周內公布美國10月CPI同比增長6.2%，漲幅再創新高，遠超市場預期，引發市場對美聯儲可能會提前加息的擔憂，美元指數大漲，對銅價形成較大壓力。
基本面，11月12日銅精礦TC報價62.90美元/噸，環比上周減少0.31美元/噸。Mysteel中國10月電解銅產量80.8萬噸，同比下降7.2%，環比下降2.7%。10月江西、內蒙古、河南、江浙等市場電解銅產出環比下降較爲明顯，主因限電、檢修、缺冷料三大因素導致。庫存方面，SHFE周庫存本周小幅增加555噸至38037噸，仍處絕對低位水平。LME周內庫存減少22300噸至100300噸，去庫速度有加快趨勢，不過近日注銷倉單佔比逐步下降，可利用庫存處於回升態勢中，擠倉風險有所緩解。LME升貼水在200美金，往年正常水平約±30美金。LME首席執行官Matthew Chamberlain在路透大宗商品會議上表示，該交易所將考慮是否應該修改規則，以免金屬庫存出現破壞市場的出庫。
觀點及策略：中期而言，流動性收緊疊加經濟見頂回落預期，銅價存下行壓力。短期來看，當前基本面仍有比較明顯的利多因素，低庫存+近月高back結構對價格支撐依舊有效，進口維持關閉狀態，廢銅供應依舊偏緊，精廢價差處低位，廢銅替代作用有限。弱預期及強現實的博弈，銅價維持震蕩運行，預計下周CU2112波動區間參考70000-73000元/噸。
風險及關注點：庫存明顯回升；拋儲超預期。
2021年第46周廣州期貨銅周報
