銅 震蕩
昨日美元及銅價均出現小幅回落。9 月中國進口數據表現靚麗，未鍛造銅及銅材進口量爲52.1 萬噸，同比增加 21%，爲 2016 年 3 月來的高點。銅精礦及銅礦石進口同比增長 21.2%，環比增長 16.3%至 193 萬噸，創下月度記錄新高。昨日 LME 庫存下降 4900 噸至 161700 噸，LME 升水迅速下滑 15 美元/噸至 2 美元/噸。昨日上海現貨對 1810 合約報平水-升水 60 元/噸，銅價反彈後，下遊逢高補貨意願低，呈現供需拉鋸。上周 LME 庫存下降 20200 噸，上期所庫存增加 13705 噸，三大交易所及保稅區庫存下降 2450 噸至 879500 噸。今日將迎來中國 9 月 CPI 及 PPI，預計 CPI 增速高於前值，PPI 回落。本周還將公布中國 3 季度GDP，預計此前市場表現相對謹慎。整體來看，國內精銅供應略顯寬鬆，國外偏緊，預計銅價整體偏強震蕩，倫銅表現強於滬銅。
鋅 跌
宏觀利空，量價中性，基本面中性。宏觀邊際情緒還是比較糟糕的，美股再度下挫逾 1%,盤中拉升動作不足，根據傳導邏輯上看國內的情緒也料將很弱，VIX 走高黃金價格上行，沙特和美國的對抗標志着原油的國際合作終結。從 G30 墨西哥前外長的提問看出，美墨加的談判最終並沒有以美國全面勝利而告終，因而未來的全球市場合作很難現在下定論。
但一定的是，美股若出現最終崩盤，股票商品很難幸免。量價方面，LME WEEK 對 2019 年鋅價的態度不是特別悲觀，略超出預期，上周倫鋅帶着漲了一下，但是存續性欠佳，資金帶動的有效性很難說。基本面方面，進入十月後國內的加工費大幅上揚，煉廠的利潤有了保證，如若沒有強制性的減產檢修 10-12 月份的開工率將明顯走高，目前看鋅精礦的供應逐步寬裕，則後續鋅錠的供給量應該有所保證。總體上看，央行正視了貿易摩擦的負面情緒，風險對衝下國內的經濟環境短線會有一定的改善，外盤的可能止盈以及國內的加工費走高是相對利空的問題，但稅改帶來的情緒改善作用下鋅價還是有一定的支撐，因而中長期緩速下行的概率較大，而短線可能維持高位調整的狀態。
鉛 震蕩
宏觀利空，量價利多，基本面中性。宏觀方面參考鋅。量價上，鉛市超跌反彈，基本面對於此輪上行的助推不大，或爲對衝基金的盤面配置帶動的，鉛鋅價差在 LME WEEK 年會後大幅修復的概率較低，因而這是反彈節奏而非基本面支撐的問題。基本面方面，原生鉛煉廠開工率下滑，煉廠供貨有限補庫困難。下遊大多完成節前補庫，對基本面支撐偏弱。總體上看，現在市場情緒料將隨時扭轉，確定性趨勢不強，上漲的驅動因素略大，隨着意大利，流動性的增長或將部分涌入商品帶動價格的上行。
鎳 震蕩
倫鎳略回落，美股殺跌情緒略有緩解，但貿易和需求憂慮仍在，不過倫敦金屬周最看好鎳 2019 年走勢，後續關注實際需求改善。倫鎳庫存 23 萬噸下方，滬鎳 1.2 萬下方，鎳鐵偏緊張預期改善，不鏽鋼庫存節後回升，現貨交投低迷觀望仍較重。滬鎳 1901 受宏觀情緒主導，暫時寬幅整理走勢。
鋁 跌
昨日滬鋁主力合約 AL1812 高開低走，全體震蕩下跌。隔夜美元指數橫盤整理，原油價格同步震蕩，倫鋁小幅反彈。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 80 元/噸，現貨平均貼水縮小到 5 元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議空單續持。
