銅
周一滬銅主力 1811 合約價格小幅上行。昨日上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水 60 元/噸，昨日下遊接貨主動性差，整個市場雖詢價活躍，但交投偏淡，凸顯周一及交割日的僵持之態。昨晚公布的美國 9 月零售銷售不及預期，隔夜美元短線走低，加之美國國債收益率回落，也令美元繼續走弱。智利 codelco 公司計劃將旗下智利四座冶煉廠的兩座暫時關停，因這些煉廠在遵守智利政府更爲嚴格的環保監管方面已經滯後，自 12 月 13 日，智利政府新的環保標準生效後，預計該公司旗下chuquicamata 礦和 salvador 礦的銅冶煉廠將因此暫時關閉生產 75 天和 45 天。這剛好處於這些冶煉廠的年度例行維護期，預計對市場影響不會太大。海關總署上周五公布的數據顯示，中國 9 月陽極銅、精煉銅、銅合金和半成銅制品等銅進口量較前月增加 24%至 521,000 噸。中國 9 月未鍛軋銅進口大漲至兩年半高位，而銅精礦進口攀升至紀錄高位，因中國收緊廢金屬的進口令其對銅的需求大增。中國公布的9 月份貿易數據顯示外貿韌性強於預期。10 月 15 日，上期所發布公告，對螺紋鋼、熱軋卷板等 13 個品種期貨合約及交割細則進行修訂，修訂案於 2018 年 11 月 1 日起施行。目前銅基本面的支撐有所弱化，節後大規模補庫也並未發生，上期所銅庫存上周大幅增加，但市場對國內加大基建投資及十月消費旺季的預期仍在一定程度上撐銅價，預計短期銅價將在 50000 上方震蕩。
鋅
昨日滬鋅主力 1811 開盤大幅下挫，回落至 22500 附近止跌震蕩，隔夜主力震蕩偏弱，倫鋅日內窄幅後拉漲，夜間下跌，回吐日內漲幅，尾盤止跌。昨日上海 0#鋅對 1810 合約報貼水 400-貼水 350；雙燕報貼水 50-升水 50。煉廠正常出貨，交割最後一天，市場交投趨於平淡，市場 0#國產趨緊，下遊入市仍較謹慎，有意觀望等待交割結束，而進口報價持續回落，對 1811 合約升水 330-550 元/噸左右，較上周五下擴 100 元/噸左右。因美國 9 月零售銷售不及預期，美國國債收益率回落，隔夜美元短線走低，金屬漲跌互現。今日關注中國通脹數據、歐元區 8 月季調後貿易帳以及美國 JOLTs 職位空缺。紅河資源在昆士蘭州的鋅礦 9 月季度開採、加工和生產達到了創紀錄的水平。該公司生產了 6800 噸鋅精礦，比上一季度增長 24%；生產了 2747噸鉛精礦，比上一季度增長 33%。10 月 15 日上期所發布公告，對螺紋鋼、熱軋卷板等 13 個品種期貨合約及交割細則進行修訂，修訂案於 2018 年 11 月 1 日起施行，包括最後交易日的調整方式、交割品級等。15 日 LME 鋅庫存減少 0.19 萬噸至 18.89萬噸，注銷倉單佔比下滑至 26.66 %。基本面看，隨着 1810 進入交割，前期逼倉多頭獲利離場，鋅價短期回調。此外，煉廠加大生產，現貨較前期寬鬆，現貨升水持續回落，而下遊因鋼廠節後出現嚴重的壘庫現象，鍍鋅開工不高，顯現出旺季不旺的情況，需求難言提振。另外，美股暴跌對市場帶來的恐慌情緒延續，短期有色市場風險偏好偏低。盤面看，主力量價齊跌，短期偏空操作。
鉛
昨日滬鉛 1811 合約開於 18890 元/噸，滬鉛全天維持高位震蕩格局，期間一度攀升至 18995 元/噸，然上方萬九關口壓力較大，滬鉛承壓回落，隨後有色金屬整體走弱，滬鉛震蕩平臺受累下移至日均線下方 18850 元/噸一線，臨近收盤，滬鉛震蕩平臺再度小幅下移至 18810 元/噸一線，並錄得日內低位 18770 元/噸，最終報於18815 元/噸，持倉量增 442 手至 54582 手。昨日上海市場南方、雙燕鉛 19040 元/噸，對 1811 合約升水 160 元/噸報價；金沙鉛 19330 元/噸，對 1811 合約升水 450元/噸報價。期盤維持高位震蕩，持貨商出貨積極性尚可，部分繼續下調報價升水，而下遊畏高情緒較濃，散單市場高價成交困難。行業方面，據 SMM 調研，2018 年 9月 SMM 中國原生鉛冶煉廠開工率爲 60.33%，環比 8 月上升 1.28%，同比下降 7.91%；2018 年 9 月 SMM 國內再生鉛產量 15.81 萬噸，環比增加 1.52 萬噸。9 月再生鉛冶煉開工率達 55.67%，環比上漲 5.35%；上期所改變銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、黃金、白銀、天然橡膠、石油瀝青共 13 個品種期貨合約中“最後交易日”描述，確保不發生跨月交割，以防範交割風險。鉛價從當前來看走勢較爲獨立，主要受基本面因素支撐所驅動，市場對後市環保偏緊預期不改，疊加庫存水平偏低使得做多情緒佔據主導，短期湖南地區環保告一段落，注意期價回調風險。
