銅
10月16日上海電解銅現貨對當月合約報貼水50元/噸~升水20元/噸,平水銅成交價格50320元/噸~50520元/噸。上期所銅增加2887噸至58230噸,LME銅庫存增2475噸至164175噸。海關總署:中國9月未鍛軋銅及銅材進口量較前月增加24%至52.1萬噸,創2016年3月以來最高位水平,中國1-9月未鍛軋銅及銅材進口量同比增加16.1%至399萬噸。智利Codelco:計劃2019年融資10億美元用於現有銅礦徹底檢修節前受季節性需求提升以及低庫存的補庫需求,滬銅從低位反彈,但當前銅需求受貿易戰衝擊、美國利率持續的上升,以及中國經濟放緩等因素的制約,向上反彈動力空間有限。
滬銅跟隨整體宏觀氛圍波動,操作空間有限,建議暫時觀望。
鋅
隔夜倫鋅收漲2599.5美元/噸,漲幅0.19%,滬期鋅1811合約收漲22305元/噸,漲幅0.29%。
國內精鋅供應情況依然偏緊,滬津粵三地社會庫存雖有小幅增加,同時保稅區已處極低水平,可交割庫存也基本被完全消化。國內現貨及進口鋅持續升水;旺季終端消費有所改善,疊加國內基建提速預期,支撐鋅價。
國產以及進口鋅精礦加工費繼續擡升,當前冶煉廠到廠加工費分享後已經高達5500 元/噸。相對較爲合理的利潤預計將驅使冶煉廠復產、投產積極。上期所鋅錠倉單庫存大幅增加,逐步降低逼倉風險;美元指數持續高位震蕩,鋅價中長期看鋅價仍爲弱勢。
綜上料鋅價上側空間有限。建議1811 合約觀望或逢反彈輕倉做空。
鋁
受美元震蕩微紅,投資者投資情緒大有改善,美國股市大漲,隔夜滬鋁低開高走高位橫盤滬鋁收漲於14325元/噸,漲幅115或0.81%;美元指數報95.078。
鋁市方面:新增產能逐漸釋放,氧化鋁價略有回落,但由於自身成本支撐,氧化鋁價回落幅度受限,電解鋁成本端支撐仍存,由於鋁價下跌,因而鋁價與成本倒掛幅度加劇,後市由於虧損導致的電解鋁減產量仍有增加可能,預計後期價格持續下跌將會導致更多鋁廠被迫減產,根據最新消息,河南中孚因虧損減產15萬噸產能。因此成本端看鋁的下跌空間或有限。
採暖季限產文件已落地,預計利空情緒有所釋放,鋁價短期或有波段性上漲可能,但由於四季度新增投產較爲集中,如果價格持續上漲,則新增產能釋放將如期釋放,其次鋁錠庫存仍處在歷史高位,因此上行亦有阻力,預計價格在14200-14700區間內窄幅震蕩。滬鋁1811合約料橫盤整理,稍微偏強,投資穩健者可持續觀望。