庫存整體低位，暫觀望
【宏觀】：美國總統拜登當地時間11月15日正式籤署兩黨基礎設施建設法案，爲重建美國基礎設施、加強制造業、創造高薪就業機會、發展經濟和解決氣候變化危機等問題提出了六個優先事項，以提供初步的指導方針。拜登當天還在白宮發表公開講話，強調了兩黨基礎設施建設法案對美國工人、家庭和本土建設的重要性。
【供應】：10月SMM中國電解銅產量爲78.94萬噸，環比降低1.7%，同比降低3.9%。從11月份冶煉廠計劃看，雖然廣西地區兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復，但由於均遇到不同程度意外事件，導致其產量爬坡速度較緩。雖然大部分地區限電政策得到緩解，但江蘇地區限電幹擾依舊，當地冶煉廠或將維持60-70%產能利用率；與此同時，雲南地區部分冶煉廠也難以快速從限電中恢復。好在安徽以及部分長江流入冶煉廠雖然遇到潛在脹庫問題小幅縮減投礦量，但到目前未波及電解銅產量，使11月國內電解銅產量小幅回暖。
【需求】：華東、華南部分銅杆主產區限電影響開工。2021年10月電線電纜企業開工率爲80.45%，環比減少3.87個百分點，同比減少14.23個百分點。其中大型企業開工率爲84.94%，中型企業開工率爲61.27%，小型企業開工率爲76.53%。預計11月電線電纜企業開工率爲82.64%。11月12日當周，國內銅杆開工率69.82%，周環比+2.52個百分點。
【庫存】：11月12日，中國電解銅社會庫存8.26萬噸，周環比-1.34萬噸；11月18日，LME銅庫存97600噸，環比-1850噸。
【邏輯】：海外長單溢價上升。美國通脹爆表，加息預期升溫。拜登正式籤署兩黨基礎設施建設法案。同時廢銅供應持續偏緊。銅冶煉廠從檢修中逐漸恢復。銅價暫觀望。
