銅 震蕩
昨日銅價回落，主因中國經濟數據表現疲軟。中國 9 月 CPI 同比增長 2.5%，創 7 個月新高；PPI 同比 3.6%，爲 5 個月新低。回到銅市，中國 9 月未鍛造銅及銅礦進口數據均表現靚麗，表明中國需求強勁。昨日 LME 銅庫存增長 2475 噸，爲自 9 月 21 日來首次增長。
本周還將公布中國 3 季度 GDP，且在中美貿易關系、美國中期選舉等宏觀不確定性較大下，預計市場表現相對謹慎，銅價偏弱震蕩。
鋅 跌
宏觀利空，量價中性，基本面中性。宏觀邊際情緒還是比較混沌，地緣政治問題及可能出現的新一輪全球經濟危局正在醞釀，VIX 走高黃金價格上行，沙特和美國的對抗標志着原油的國際合作終結。從 G30 墨西哥前外長的提問看出，美墨加的談判最終並沒有以美國全面勝利而告終，因而未來的全球市場合作很難現在下定論。但一定的是，美股若出現最終崩盤，股票商品很難幸免。 量價方面，LME WEEK 對 2019 年鋅價的態度不是特別悲觀，略超出預期，上周倫鋅帶着漲了一下，但是存續性欠佳，資金帶動的有效性很難說。基本面方面，進入十月後國內的加工費大幅上揚，煉廠的利潤有了保證，如若沒有強制性的減產檢修 10-12 月份的開工率將明顯走高，目前看鋅精礦的供應逐步寬裕，則後續鋅錠的供給量應該有所保證。 總體上看，央行正視了貿易摩擦的負面情緒，風險對衝下國內的經濟環境短線會有一定的改善，外盤的可能止盈以及國內的加工費走高是相對利空的問題，但稅改帶來的情緒改善作用下鋅價還是有一定的支撐，因而中長期緩速下行的概率較大，而短線可能維持高位調整的狀態。
鉛 震蕩
宏觀利空，量價利多，基本面中性。宏觀方面參考鋅。量價上，鉛市超跌反彈，基本面對於此輪上行的助推不大，或爲對衝基金的盤面配置帶動的，鉛鋅價差在 LME WEEK 年會後大幅修復的概率較低，因而這是反彈節奏而非基本面支撐的問題。基本面方面，原生鉛煉廠開工率下滑，煉廠供貨有限補庫困難。下遊大多完成節前補庫，對基本面支撐偏弱。總體上看，現在市場情緒料將隨時扭轉，確定性趨勢不強，上漲的驅動因素略大，目前最大的問題在於歐元會不會出現大問題，意大利在和“德國模式”下的歐盟玩對手盤，是放開負債或是讓歐元崩潰二選一，而這對於歐盟穩定性都是個很大的衝擊，基於此以美元計價的商品將間接受到較大影響。
鎳 震蕩
鎳價調整延續，本周密集出臺國內經濟數據，股市壓力較大，對有色傳導不利影響，美元整理在 95 附近波動略偏弱。從基本面上來說，國內電解鎳板進口利潤轉負，俄羅斯鎳板仍較爲充足，金川檢修結束後供應也在恢復中，9-10 月國內外鎳鐵復產及供應增加的預期存在，鎳的震蕩格局暫未改。不鏽鋼需求在節後表現並不是特別理想，且短期庫存壓力增大，鎳價出現顯著回落後現貨成交略有改善，10 萬附近支持仍在，延續震蕩思路，1901 調整幅度大於 1811，近月略偏強，因期貨庫存仍顯偏緊。
鋁 漲
昨日滬鋁主力合約 AL1812 高開高走，全體震蕩反彈。隔夜美元指數震蕩偏弱，原油價格同步走弱，倫鋁小幅反彈。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價上漲 80 元/噸，現貨平均貼水擴大到 55 元。從盤面上看，資金呈流出態勢，交易所主力空頭減倉較多，建議空單減倉。
