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2021年第47周南華期貨銅周報:震蕩行情延續

2021年11月20日 09:06:13 南華期貨

市場回顧: 滬銅主力期貨合約在上周穩中有升,單周上漲1.41%至70570元每噸,倫銅和COMEX銅則漲幅較大,兩者均上漲2.54%。

現貨端漲跌幅緊跟期貨端,基差小幅擴大,不過依然穩定在200-400元每噸這個範圍。

宏觀: 美國10月CPI同比飆升6.2%,創1990年以來最大升幅,表明通脹上升的時間將比預期更久,這給美聯儲造成更早加息或更快減碼的壓力;CPI環比升幅爲0.9%,爲四個月來最大。核心CPI同比升幅4.2%,爲1991年以來的最大年增幅。

供給: 銅礦供給保持穩定,未鍛軋銅材進口偏低,整體供給穩中略微偏緊。

需求: 目前需求並未完全恢復,電力企業的上遊電線電纜的生產依然不溫不火,反映出下遊的需求並未達到預期。

庫存: LME庫存繼續大跌,目前僅餘10萬噸。

觀點及策略: 銅:震蕩行情延續。上周整個有色金屬板塊都出現了較爲匪夷所思的行情。在美國公布了大幅高於市場預期的通脹數據後,美元指數迅速上漲,而黃金和有色金屬也跟着上漲。發生這種現象有兩大可能性,第一個是交易情緒的轉變,第二個是市場將迎來拐頭或巨震。目前大的宏觀事件美聯儲縮債已經基本落地,市場可以預計到在未來的幾個月逐步縮減的購債規模。基本面上,美國和歐洲靚麗的制造業PMI和居高不下的通脹數據反映出市場的需求正在逐步恢復,我國季節性的電力需求也有很大概率將在年末發力。綜上所述,宏觀和基本面都已反映到了現在的價格中,唯有交易情緒暫時無法反映。因此我們認爲,在面對行情走勢不明朗的時候,無論多頭還是空頭投資者都應控制風險,降低倉位或持幣觀望。

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