觀點
短期有一定壓力，但銅並不具有徹底進入熊市的基礎，恐慌性調整仍舊是買入機會。
研判依據
從供需形勢來看，全球依然處於偏緊狀態；上周國內銅價大幅回落之後，國內現貨升水漲至 2000 元/噸以上，近月期貨合約價差亦是明顯高於往年，極大地反映了強現實與弱預期的博弈。
從經濟形勢來看，目前歐洲面臨疫情反撲和能源緊缺的問題，經濟復蘇受到壓制，而美國已有較明顯的回暖跡象。國內方面，則有房地產監管邊際放鬆的利好預期存在。
通脹是當前的主要壓力，但美國正試圖通過其他方式進行緩解，有望避免通脹失控，從而緩和金融市場受到的壓力。
從持倉來看，當前銅持倉處於高位水平，反映出市場的分歧較大，籌碼較多，波動性將放大。
綜合來看，目前銅價遭遇了一定的短期壓力，但仍沒有足夠力量使其進入熊市，破位可能性不大。
操作策略：
CU2112 合約逢低輕倉買入，或可考慮買入跨式期權組合策略，押注波動放大。
風險提示：通脹失控、貨幣政策超預期收緊、下遊需求不及預期、經濟復蘇放緩
2021年第47周中信建投期貨銅周報
