產業信息
（1）中國央行三季度貨幣政策執行報告：堅持防風險不促發展幵重，加大普惠小微信用貸款支持政策力度。央行貨幣政策報告的措辭變化, 不提及“貨幣總閘門”和“不搞大水漫灌”。
（2）2021年10月SMM中國電解銅產量爲78.94萬噸，環比降低1.7%，同比降低3.9%。從11月份冶煉廠計劃看，雖然廣西地區兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復，但由於均遇到不同程度意外事件，導致其產量爬坡速度較緩。雖然大部分地區限電政策得到緩解，但江蘇地區限電幹擾依舊，當地冶煉廠戒將維持60-70%產能利用率；不此同時，雲南地區部分冶煉廠也難以快速從限電中恢復。
SMM預計11月國內電解銅產量爲81.94萬噸，環比增長3.8%，同比減少0.3%；至11月份累計電解銅產量爲909.90噸，累計同比增長7.8%。
（3）海關總署數據顯示，2021年10月中國銅礦砂及其精礦進口量爲179.7萬噸，環比減少14.9%，同比增加6.3%。1-10月中國銅礦砂及其精礦累計進口量爲1918萬噸，同比增加6.1%。中國10月未鍛軋銅及銅材進口量41.1萬噸，同比下降33.6%；1-10月累計進口442萬噸，同比下降21.2%。
（4）庫存：庫存：截止11月19日,LME銅庫存89875噸，相比上周減少10425噸；上期所銅庫存減少3119噸至34918噸；上海保稅區庫16.6萬噸，減少1.1萬噸。
（5）中下遊消費：精銅現貨升水大幅走高。精廢價差擴大。本周線纜企業採購意願尚可，廢銅制杆廠整體表現一般。
（6）冶煉利潤：本周我的有色標準幹淨銅精礦TC63美元/幹噸，較上周增加0.2，買方詢盤在60美元中位。本周市場整體活躍度一般；銅精礦供應緊張局面持續緩解。
【投資逡輯】：宏觀方面，Taper如期落地,美聯儲通脹數據爆表使得市場美聯儲提前加息的預期，美元走高；國內流動性有緩和跡象；國內地產擔憂緩和，市場情緒好轉。
供應端，TC回升放緩，限電擾動消除，精銅產量將回升；進口短期受限；精廢價差低位，廢銅商出貨意願回落。需求面，國內庫存處於低位，升水大幅回升，顯示需求韌性。海外庫存繼續下降，現貨升水仍較高。
【投資策略】：銅價預計短期偏強運行，關注區間壓力。
2021年第47周一德期貨銅周報
