一．期貨市場：周二受原油下跌帶動以及美元指數回升壓制，銅價重心下移，周五止跌回升並且完全回補三日跌幅。
截至周五日間收盤，滬銅主力合約收於 70960 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，銅精礦加工費升勢暫緩並趨於穩定，上周五銅精礦 TC 報 63 美元/噸，較上周上升 0.2美元/噸。
庫存方面，11 月 19 日上期所銅庫存爲 34918 噸，較前周減少 3119 噸，近兩個月 SHFE 庫存一直在低位徘徊。LME持續去庫，11 月 19 日 LME 庫存爲 89875 噸，較 11 月 12日減少 10425 噸。
消費方面，2021 年 11 月 19 日 Mysteel 中國銅市情緒指數爲 52.44，較前周上漲 10.48。上周市場參與者情緒位於榮枯線上方。
Mysteel 調研數據顯示，周內國內主要銅杆企業開工率爲 68.1%，較前周下降 1.72 個百分點。限電影響減弱，銅材企業開工也將逐漸恢復。
三．宏觀方面：1.習近平主席與北京時間 11 月 16 日上午同美國總統拜登舉行視頻會晤，就中美關系和雙方共同關心的問題交換意見，雙方就兩國發展戰略性全局性根本性問題溝通交流。習近平強調，新時期中美相處應該堅持三點原則：一是相互尊重，二是和平共處，三是合作共贏。習近平強調，臺獨如突破紅線我們不得不採取斷然措施，玩火者必自焚。拜登表示，願明確重申，美國政府致力於奉行長期一貫的一個中國政策，不支持“臺獨”。
2.美國財政部長耶倫表示，美國願意審議並考慮降低特朗普此前針對中國實施的關稅。
3. 11 月 12 日，銀保監會召開黨委（擴大）會議。會議要求，要堅決守住不發生系統性金融風險底線。穩地價、穩房價、穩預期，遏制房地產金融化泡沫化傾向，健全房地產調控長效機制，促進房地產業穩定健康發展。
4.宏觀前瞻：北京時間 11 月 12 日將公布中國截止 11 月 22 日當周一年期貸款市場報價利率（%）、中國截止 11 月 22 日當周五年期貸款市場報價利率（%）。11 月 23 日將公布英國 11 月 Markit 制造業 PMI 初值、德國 11 月 Markit制造業 PMI 初值、歐元區 11 月 Markit 制造業 PMI 初值、美國 11 月 Markit 制造業 PMI 初值。11 月 24 日將公布美國截至 11 月 20 日當周初請失業金人數（萬）、美國截至 11 月 13 日當周續請失業金人數（萬）。11 月 25 日將公布美國 11 月密歇根大學消費者信心指數終值。
四．行業消息：1.2021 年 11 月 20 日 La Tercera 報紙發表的一次採訪中，Antofagasta 的首席執行官 Iván Arriagada 表示目前對智利政治不確定性表示擔憂。智利定於上周末舉行首輪總統大選。近年來，智利一直在努力應對定期抗議活動，現在正在重新起草憲法。
2. 據海關統計，今年 1-9 月，我國銅板帶進口量爲 9.64 萬噸，比去年同期增長 17％；出口量 5.39 萬噸，增長 36%， 累計淨進口量爲 4.25 萬噸，下降 7％，淨進口量的下降說明銅板帶行業的進口替代在加快，但整體對外依存的局面依舊存在。
五．投資策略:支撐主要來自於低庫存支撐。壓力主要來自於國內保供穩價壓力以及美聯儲貨幣政策，美國 10 月就業數據與經濟增長數據表現亮眼，美聯儲加息預期升溫，未來對銅價仍會有壓力。壓力與支撐共存，銅價區間震蕩格局延續。
研究員：史麗薇
從 業 資 格 號 ：
F3015123
投 資 諮 詢 號 ：
Z0013406
