現貨方面：據SMM訊，昨日現貨市場升貼水在持貨商踩踏式出貨下再度呈現快速調降之勢，下遊隨着盤面走高幾乎難見買興。早市平水銅始報於升水400元/噸，市場毫無詢盤，持貨商主動調價至升水350-380元/噸依稀不見成交，第二時段前市場已經降至升水300元/噸買盤依舊難見興致。第二時段後部分持貨商再度猛烈砸價，升貼水迅速跌至升水250-260元/噸，但買盤情緒不高，尾盤甚至聽聞少量升水200元/噸左右貨源流入市場。好銅和溼法銅貨源流入市場，但整體成交維持清淡，好銅從早市升水450元/噸一路調降至升水350元/噸，部分品牌甚至可壓價至升水300元/噸才聽聞少量成交。溼法銅報價由於昨日已提前進入下跌通道今日報價反而跌幅有限，隨着ESOX，MB等貨源的流入報價僅僅小幅回落，但隨着盤面的走高下遊維持謹慎觀望，市場交投氛圍冷清。
觀點：
昨日日盤銅價表現震蕩，夜盤銅價下跌。宏觀方面，部分歐洲國家疫情嚴峻，德國累計死亡逾10萬例，險些步奧地利後塵實行全國封鎖。歐洲央行10月會議紀要公布，所釋放訊息和歐央行決策者最近的通脹相關表態類似。市場對會議紀要反應平淡，投資者繼續關注歐央行將傳遞的信號。原油方面，俄羅斯外長稱美國正試圖說服俄方提高產油量，而OPEC諮詢機構新近預測，多國拋油儲可能導致明年初過剩原油增加110萬桶/日。摩根大通預計，多國拋儲加之歐洲疫情降低OPEC+行動需求，明年1月到3月OPEC+都會暫停行動。國內方面，在國家發改委公布召開座談會研究調控長效機制防止煤價大起大落後，煤炭類期貨夜盤全線下跌。
基本面來看，據SMM，國網基建類高壓線項目近期下單較密，且交貨時間緊張，據悉11月中旬已集中交貨一部分，剩餘大部分交貨時間集中在12月中下旬。在近期現貨升水下降的背景下，大型線纜企業有望進入相對密集的採購期，在年底前趕出國網集中交貨的訂單，在一定程度上提振銅消費。目前市場傳聞進項票短缺問題有所緩解，外加進口銅持續流入，周內上海地區累庫近一萬噸，廣東庫存連續2天大幅走高，滬銅及華南銅升貼水均下降。庫存方面，LME銅庫存小幅累庫375噸至8.26萬噸，注冊倉單維持76%，注銷倉單比例維持24%；SHFE銅倉減少101噸至12112噸。進口方面，外貿市場延續清淡態勢，LME0-3升貼水目前最新數據爲60美元/噸。
整體看來，升貼水持續下行，銅價上行顯壓，單邊上維持寬幅震蕩並存在下行風險的判斷。
策略：
單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
美聯儲貨幣政策導向 2.美元指數走勢 3.政策風險加劇
