一．期貨市場：周初宏觀影響稍有減退，銅價延續反彈，周五一則南非變異毒株消息引發市場地震，恐慌情緒慢呀，原油大跌帶動有色跟跌。截至周五日間收盤，滬銅主力合約收於 70560 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，銅精礦加工費升勢暫緩並趨於穩定，上周五銅精礦 TC 報 62.9 美元/噸，較上周下降0.1 美元/噸。
庫存方面，11 月 26 日上期所銅庫存爲 41862 噸，較前周增加 6944 噸，近兩個月 SHFE 庫存一直在低位徘徊。LME持續去庫，11 月 26 日 LME 庫存爲 83800 噸，較 11 月 19日減少 6075 噸。
消費方面，2021 年 11 月 26 日 Mysteel 中國銅市情緒指數爲 43.83，較前周下降 8.61。上周市場參與者情緒位於榮枯線下方。
Mysteel 調研數據顯示，周內國內主要銅杆企業開工率爲 65.79%，較前周下降 2.31 個百分點。
三．宏觀方面：1.美國勞工部公布的數據顯示，截至 11 月 20 日當周，經季節性因素調整後的初請失業金人數爲 19.9 萬人，爲 1969 年來最低水平，預期 26 萬人，前值 26.8 萬人。美國截至 11 月 13 日當周續請失業金人數爲 204.9萬人，預期 203.3 萬人，前值 208 萬人。降幅大於預期的原因可能在於政府如何根據季節波動調整原始數據。在進行季節性調整之前，上周初請失業救濟人數增加了約 1.8 萬人。
2.銀保監會新聞發言人表示，房地產合理貸款需求得到滿足。10 月末，銀行業金融機構房地產貸款同比增長 8.2%，整體保持穩定。強調不搞“一刀切”
“運動式”減碳，對符合條件的煤電、煤炭企業和項目給予合理信貸支持，不盲目抽貸、斷貸。
3.中國宏觀經濟論壇（CMF）發布報告預計第四季度實際 GDP 增長 3.9%，全年經濟增長 8.1%，實現全年 6%以上增長目標。美國第三季度 GDP 環比折合年率修正值爲 2.1%，預估爲 2.2%，初值爲 2%。美國 10 月核心 PCE 物價指數同比升 4.1%，創 1991 年來新高，預期升 4.1%，前值升 3.6%；環比升0.4%，預期升 0.4%，前值升 0.2%。
4.11 月 26 日，世衛組織舉行緊急會議，討論 B.1.1.529 新冠變異毒株。
會後世衛組織發布聲明，將其列爲“需要關注”的變異株，並命名爲 Omicron。
世界衛生組織認爲它可能具有更高的傳播力，或者提高重症風險，或者降低目前診斷、疫苗和療法的有效性。受其影響，全球主要股市、國債收益率和大宗商品大幅下跌，油價每桶暴跌約 10 美元。美國股市道瓊斯工業指數收低 2.5%，創下 2020 年 10 月下旬以來的最差單日表現，歐洲股市創下 17 個月來最大單日跌幅，亞太股市更是全線大跌。
5.宏觀前瞻：北京時間 11 月 29 日將公布中國 11 月官方制造業 PMI。11月 30 日將公布德國 11 月季調後失業率（%）、法國第三季度 GDP 年率終值（%）、歐元區 11 月 CPI 年率—未季調初值（%）、澳大利亞第三季度 GDP年率（%）、加拿大 9 月季調後 GDP 年率（%）。12 月 1 日將公布中國 11月財新制造業 PMI、德國 11 月 Markit 制造業 PMI 終值、歐元區 11 月 Markit制造業 PMI 終值、美國 11 月 ADP 就業人數（萬）、美國 11 月 Markit 制造業PMI 終值、美國 11 月 ISM 制造業 PMI。12 月 2 日將公布歐元區 10 月失業率（%）、美國截至 11 月 27 日當周初請失業金人數（萬）、美國截至 11 月 20日當周續請失業金人數（萬）。12 月 3 日將公布美國 11 月非農就業人口變動季調後（萬）、美國 11 月失業率（%）、美國 11 月 ISM 非制造業 PMI。
三．行業消息：1.據外媒報道，從 2022 年 9 月到 11 月，Codelco 在智利北部的 Chuquicamata 銅冶煉廠將關閉其閃速爐——Chuquicamata 的主要冶煉線——以進行重大設施升級提高生產力。Chuquicamata 精煉銅產量屆時將下降。Chuquicamata 是世界最大銅礦之一，2020 年銅產量爲 40.1 萬噸，其閃速爐每月可加工 10 萬噸銅精礦。
2.智利Codelco當地時間11月23日星期二表示，Codelco 已與其 MinstroHales 銅礦的工會籤署了一項爲期 36 個月的勞資協議。根據協議，員工每人將獲得 500 萬智利比索（6,154 美元）的和解獎金，但不會從之前的協議中獲得加薪。據 Codelco 稱，69% 的工會成員同意了這些條款。MinistroHales2021 年前三季度銅產量爲 14.4 萬噸。
3.據中國地震臺網正式測定，北京時間 11 月 28 日 18 時 52 分（當地時間 11 月 28 日 5 時 52 分）在祕魯北部發生 7.3 級地震，震源深度 100 千米，震中位於南緯 4.50 度，西經 76.70 度。SMM 認爲，祕魯銅礦多分布於南部地區，與地震中心相差距離較遠，預計影響較小。
五．投資策略:支撐主要來自於低庫存支撐。壓力主要來自於國內保供穩價壓力以及美聯儲貨幣政策，本周將有美國 11 月非農就業數據公布，之前的就業數據和經濟增長數據均表現亮眼，若本周公布的非農就業數據依然良好的話，美聯儲加息預期將會升溫，未來對銅價仍會有壓力。南非變異毒株引發避險情緒升溫，在經歷了大幅回落之後預計會止跌企穩，關注一下宏觀壓力。
研究員：史麗薇
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F3015123
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Z0013406
