走勢研判及操作建議
銅：
近期全球股市調整，市場風險偏好略有下降。但國內方面央行降準放水，有望提振市場情緒。目前銅庫存仍處低位，對於銅價有一定支撐，短期內銅價或偏強震蕩，但切忌追高。
鋁：
國慶期間，倫鋁在巴西海德魯 Alunorte 氧化鋁全面停產消息炒作下一度衝高，但隨後海德魯 50%產能確認復產，倫鋁大跌回吐漲幅，在外盤帶動下多頭信心不足，疊加俄鋁制裁或將延後至 12 月消息影響，預計短期內鋁價偏弱震蕩。
鋅：
市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價前期強勢上漲。近期上期所鋅倉單及三地社會庫存均表現爲大幅增加，疊加宏觀悲觀情緒釋放，鋅價迎來回調。但總體看全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
鎳：
鎳庫存持續下降，一定程度上支撐了鎳價，但是隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，後期鎳鐵供給預計有所增加。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，但隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，後期需求或有所好轉。整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯。
背景分析
銅：
據 SMM，上周滬銅重心一路下滑。周初，央行定向降準落地，多頭信心短暫提振，倫銅短暫衝高，更促使滬銅主力重心較前一周上擡，站於半年線上方，短暫衝破 51000 元/噸整數關，攀高 51090 元/噸，但隨後伴隨美指走強倫銅領跌，加上國內 A 股的連續破位性大跌，令投機資金信心不足，滬銅出現連續跟跌，破位 5 日 10 日均線，周中雖勉力守住 50000 元/噸大關，到周末，滬銅主力持倉後移換月成功至 1812 合約，低位失守 50000元/噸，探低 49720 元/噸，周跌幅達 2.68%。下方直指 20 日均線。
現貨方面，上周升水延續回落特徵。周初是 1810 月合約最後一個交易日，市場已大多轉至 1811 合約報價，但隔月幾無價差，市場供應寬鬆，逢高出貨意願強，接貨意願卻低迷，現貨僅報平水~升水 60 元/噸，換月後更是因爲前期進口銅的持續流入，上海庫存持續增多，拋貨者集中度高，無奈調降報價，下遊則等待 5 萬下方才有入市意願，現貨升水一路調降，最低成交貼水 70 元/噸~貼水 40 元/噸。周末，盤面果然下滑至 5 萬元附近，部分下遊入市買盤主動性增強，市場成交大幅改善，大肆甩貨跡象終於有所消停，現貨報價低位略有回升至貼水 60 元/噸~貼水 20 元/噸。
鋁：
據 SMM，上周滬鋁震蕩下行。周一爲滬鋁 1810 合約交割日，交割量143950 手，收於陰線，滬鋁主連換月至 1812 合約。上周滬鋁主連 1812合約基本走震蕩下行之路。周初因股市重挫，A 股收創四年新低，大宗商品交易市場受到一定影響，加上聯合國公布數據顯示今年上半年全球投資銳減，市場交易者信心受挫，有色金屬盤面走勢皆弱，滬鋁錄得中陰線。
周中市場交易氛圍略有回暖，滬鋁表現低位返升之勢，錄得兩連陽，但臨近周末美國啓動了對中國鋁線及電纜的反傾銷反補貼調查影響，市場信心受挫，疊加國內河南省出臺秋冬季大氣污染治理方案文件後，內容坐實了該省秋冬季對鋁行業幾乎不限產的事實，滬鋁受此影響回吐前兩日大半漲幅，最低摸得周內最低價 14015 元/噸，刷新近 3 月來最低價。
現貨方面，上周現貨市場鋁價跌宕起伏，先揚後抑。上海成交價在14050~14290 元/噸之間，無錫成交價在 14050~14290 元/噸之間，杭州成交價在 14060~14300 元/噸之間。上周因鋁價近弱遠強，呈現 Back 結構，不利持貨商套期保值，傾向於出貨，因此出貨積極，但下遊除周初考慮到採購周轉計劃而接貨積極外，其他幾天詢價較多，對價格持觀望態度，整體成交平平。
鋅：
據 SMM，上周滬鋅完成主力換月，滬鋅主力1812合約錄得一 V 字反轉，險守穩住了 22000 元/噸整數位。周初，伴隨當月合約擠倉大劇的落幕，庫存的顯著增加，投資者對鋅價走勢產生分歧，加之宏觀利空的持續釋放，滬鋅累漲後迎來回調，階梯式下挫探低 21590 元/噸，相對低位空頭進一步拋售略顯躊躇，而平淡市場受一則邊際消息刺激，多入空平迅速拉高至22300 元/噸附近，然三地現貨市場成交的持續疲軟，市場對消費信心減弱，庫存增加預期強化，部分空頭增倉進場，滬鋅小幅回落。截止上周五，滬鋅指數成交量減 28.2 萬手左右至 430.6 萬手左右，持倉量減 23914 手左右至 46.4 萬手左右。
現貨方面，上周上海市場 0#鋅對滬鋅 1811 合約自升水 700-750 元/噸左右轉至升水 100-150 元/噸左右；因流通貨量偏緊，0#雙燕對 10 月自升水 950-1000 元/噸左右轉至升水 450-500 元/噸左右；而進口 KZ、SMC、西班牙、俄羅斯、巴西較 0#國產鋅自貼水 350-貼水 200 元/噸左右收窄至貼水 100-貼水 20 元/噸左右。上周冶煉廠正常出貨，因當月合約交割創年內最高值，倉單貨將於下半周回流市場，供給增加預期持續增強，加之換月後現貨市場升水高企，回歸趨勢的確立令貿易商積極調價清庫存，現貨升水節節敗退，而下遊對價格趨勢亦有預判，拿貨節奏有所放緩，整體市場成交回暖較慢，成交貨量較前一周小增。
鎳：
據 SMM，國內 A 股受美股影響，上周一度接近千股跌停，大量資金流出。流出資金流入有色金屬，其中因鎳供應不斷增加，消費出現轉弱跡象，且無其它利好支撐，空頭資金大量進入，建立短期頭寸，導致國內滬鎳不斷下泄，探底 101200 元/噸，下方 10 萬元/噸關口暫顯支撐。供應方面，近期不斷有俄鎳流入國內，供應增加；國內不鏽鋼消費有轉弱跡象，但傳導至不鏽鋼產量以及鎳價需要一段時間。截至周五早盤收盤，周 K 線收於中陰線，跌幅 1.96%，報於 103440 元/噸。成交量增 157.6 萬手至 281.4萬手，持倉量增 8.3 萬手至 26.8 萬手。
現貨市場，上周俄鎳較無錫 1811 合約周均升水 240 元/噸，較前一周小幅擴大 60 元/噸，主要盤面不斷走低，且鋼廠在低位時補貨積極。上周金川鎳較無錫 1811 合約周均升水 6000 元/噸左右，較前一周升水收窄 400元/噸。主要因金川公司結束檢修，現貨市場貨源小幅增多，但整體仍偏緊，升水仍較高。金川、俄鎳價差從上周 6500 元/噸小幅收窄至 5750 元/噸左右。成交方面，上周一剛開盤，價格走勢平穩，下遊還在觀望，成交一般。隨後鎳價不斷走低，逢低買盤使成交變好，鋼廠大量採購。周五價格低位回升上修，下遊拿貨主動性減弱。上周金川鎳成交較前一周改善，主要是下遊電鍍合金拿貨。上周整體成交好於前一周。上海地區金川鎳報價 10.87 萬元/噸，較前一周下調 1800 元/噸。
