10月22日銀河期貨銅日評

銅：今日滬銅主力反彈，收於50510元/噸，漲540元/噸，漲幅1.08%，增倉11084手至15.9萬手，成交量下降3496手至17.9萬手。宏觀方面，今日A股暴漲，券商板塊更是迎來漲停潮，滬指漲4.09%，深成指漲4.89%，創業板漲5.02%。央行公告，10月19日以利率招標方式開展了300億元7天期逆回購操作，中標利率2.55%，與上期持平，央行連續兩次未跟隨美聯儲加息，實際上意味着匯率政策已經由去年的盯一籃子貨幣轉爲盯以歐元爲主的非美貨幣，這也意味着2018年人民幣匯率和歐元匯率其實是一致的，未來人民幣匯率會不會破7實際上要看的是歐元匯率會不會相對美元出現進一步貶值、美元指數會不會突破96.5，目前來看這種概率存在但歐元後期轉強的概率較大。產業方面，今日LME銅庫存增275噸至154225噸，上期所銅減少752噸至55057噸。現貨方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報貼水20元/噸~升水30元/噸，。周內涉及本月長單的最後交付，持貨商不願過度下降報價，挺價意願仍偏強。但若盤面持續回升，對下遊的主動性買盤仍是明顯抑制。盤面上面來看，本月國內冶煉廠產量增幅在2-3萬噸左右，仍然有不少進口銅流入國內，市場貨源充裕。終端空調、汽車產量較9月份出現下降，且精廢價差擴大以後，廢銅對精銅的替代性增強，銅消費下滑。根據我們的供需平衡表，月內國內精銅庫存處於壘庫的狀態，海外韋丹塔、Chuquicamate、Pasar等冶煉廠檢修、停產，短期內，內弱外強持續，後期進口盈利大概率繼續關閉。跨期方面，市場貨源充裕，加上貿易商的換現和拋貨意願或增強，國內仍然供大於求，跨月的back結構難擴張，正套盤可先離場。盤面上面來看，近期銅價仍然處於整理狀態，短期內維持震蕩走勢，建議波段交易，期權方面可考慮賣出寬跨式期權。（僅供參考）