宏觀層面：從宏觀層面來看，壓制價格的一大重要原因就是加息預期升溫，通脹預期降溫，從市場表現來看，美元指數維持高位震蕩偏強的表現，而十年期通脹預期已經回落至2.45%附近，且周內多名美聯儲官員鷹派發生，解決通脹需要明年2次以上的加息，鮑威爾在獲得連任後也有偏鷹派表示，可能將討論減速縮減購債以應對高通脹的情況。宏觀外部壓力繼續增強，11月美國失業率下滑至疫情前水平，12月15日將縮債後的首次美聯儲FOMC會議將召開，聯儲在縮債速度與加息是否提前上可能都會做出一定的預期管理。國內方面的降準預期增強，信用邊際寬鬆，財政刺激或將落地；銅價在宏觀層面繼續承受考驗的同時，也仍處在一個流動性相對充裕的環境中。
產業層面：截止本周五（12月3日）SMM進口銅精礦指數（周）報61.93美元/噸，較上期11月26日指數上升0.5美元/噸。現貨市場依然以2022年1、2月裝船現貨爲主，但周內基本未發現實際成交的聲音，再入清淡狀態，加工費維持60低位運行。基本面上礦山供給釋放不及預期，且南非銅礦存在變種毒株擾動風險；國內產量較前兩個月有所增長，但增量不多，臨近年關，消費端的改善難以造成累庫，強現實格局不改，上期所庫存降至新低，LME注銷倉單持續出庫造成注銷倉單不到1萬噸，現貨持續升水背景下，LME注銷倉單有望得到補充，待庫存矛盾進一步凸顯，或將驅動價格上行。
策略：上周銅價以承壓下探爲主，周五價格略有反彈，價格壓力主要來自於宏觀層面海外壓力加息預期增加以及南非變種毒株擾動風險，市場情緒偏謹慎。價格在周四探底但未跌破68500元/噸，基本面支撐仍在，但驅動尚未到來。臨近年關，消費端的改善難以造成累庫，強現實格局不改，待庫存矛盾進一步凸顯，或將驅動價格上行，當前仍不過分看空銅價。
