國內：本周銅價下跌以後，下遊逢低補庫的情緒比較強，下遊的心理價位在68000-69000元/噸左右，從上周五開始現貨成交變得活躍。11月中旬以後國網集中下訂單，12月份可能會面臨集中交貨，12月份消費邊際方面會有所改善，本周國內重新去庫，社會庫存下降6700噸至8.27萬噸。
供應端：12月份精銅產量繼續修復，不過精銅和粗銅進口還沒有轉好的跡象，疫情反彈以後，進口銅的清關速度下降。
海外：LME小幅壘庫，目前LME注銷倉單僅剩8075噸，注銷倉單佔比下降至10.31%，後期庫存繼續下降的空間不大。
宏觀方面，李克強總理上周五表示將適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。市場認爲李克強總理的講話增強了年內降準50個基點的預期。
國內降準的預期增強市場的風險偏好，基本面方面，銅價下跌到68000附近時，下遊買盤非常集中，銅市場就會繼續去庫，銅價很難一下子跌下來，銅價如有回調，企業可以適當補庫。
2021年第49周銀河期貨銅周報
