現貨方面：據SMM訊，現貨市場升貼水呈現高報低走之勢，升水小幅調降。早市持貨商試圖維持昨日挺價情緒，平水銅始報於升水50元/噸，市場難聞買盤，持貨商隨後迅速調降至升水20-30元/噸，隨着盤面走高下遊畏高明顯，貿易商也對小幅升水位置無明顯接貨意願，持貨商再度調至升水10元/噸附近，市場成交依舊寥寥下持貨商也不願再度調低，報價企穩於升水10元/噸。好銅爲換現，主動調降之勢明顯，與平水銅之間難見價差，除貴冶依然挺價外，金川大板和CCC-P貨源較爲充足，由升水80元/噸調降至升水30元/噸，也難見買興。溼法銅難覓貨源，市場以NORLISK報價貼水200元/噸居多，無奈市場青睞度有限，成交寥寥，BIRLA和PASAR等差銅報於貼水60元/噸附近，難以吸引下遊。
觀點：
宏觀方面，昨日國家統計局發布數據，主要受去年同期基數較低影響，11月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.8個百分點，環比上漲0.4%，漲幅比上月回落0.3個百分點。海外方面，美東時間周四（12月9日）下午，美國參議院以64票對36票通過了加快提高債務上限的法案，進一步降低了政府關門的風險。
基本面來看，在礦端，上周起礦端受疫情的幹擾較大，據SMM調研了解，中國北方各重要口岸在疫情幹擾下依舊不同程度受到影響。其中阿拉山口口岸和二連浩特口岸受到影響較大，阿拉山口口岸雖然並未關閉口岸，但是疫情防控下清關速度明顯放緩，大量銅精礦以及電解銅滯留口岸；二連浩特口岸則是從11月28號起徹底暫停進口及接入非集裝箱貨物，具體恢復時間暫未確定；甘其毛都口岸在11月底關閉口岸一周，雖然預計從12月3日起恢復清關，但預計短期內清關發貨速度難見明顯回暖。總體看，今年四季度以來，受到防控疫情幹擾下中國北方口岸進口量受到明顯影響，中國10月從哈薩克斯坦進口量同比降低87.52%至僅剩1.32萬實物噸，受此影響，銅精礦進口加工費TC在四季度呈現小幅回落之勢。此外，還需要關注月底智利方面大選的情況。冶煉端方面，11月份全國各地限電潮基本結束，當月解銅產量82.59萬噸，環比上升4.6%，同比上升0.5%。但礦端幹擾以及硫酸價格下降抑制冶煉廠生產積極性，讓11月電解銅產量難以回到二季度高位。終端消費方面，11月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲51.11，環比上升0.74個百分點；11月受全國結束大範圍錯峯用電刺激，再加上國家對房地產市場的調控略有放鬆，各行各業均略有獲益綜合PMI有所上升。細分來看，生產指數上升1.07個百分點至51.59，新訂單指數上升0.8個百分點至50.97，取消限電再加上11月多數時間原材料價格都是維持在低位，刺激不少企業積極生產追趕訂單。廢銅方面，本周銅價下行，帶動精廢價差走弱，從合理區間上方回落至合理區間下方，廢銅對於精銅的消費支撐從數據上看再次顯現。
總的來看，礦端擾動增加，中國北方各重要口岸在疫情幹擾下依舊不同程度受到影響，11月TC指數下行明顯。冶煉端，全國限電基本結束，但受礦端幹擾及硫酸價格下降抑制冶煉廠生產積極性，11月電解銅產量難回二季度高位。廢銅方面，銅價下行，帶動精廢價差走弱回落至合理區間下方，廢銅對於精銅的消費支撐再次顯現。消費端呈現淡季不淡，限電結束疊加房地產邊際改善，11月銅行業PMI有所上升。故此多重因素影響錯綜，銅價暫時仍維持震蕩格局。
策略：
單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
美聯儲貨幣政策導向 2.美元指數走勢 3.疫情風險加劇
