銅：
現貨：1#銅50070元/噸，跌285元/噸，升貼水：貼30-升現貨市場，升貼水轉弱，成交較爲清淡，下遊企業以觀望爲主，實際採購有限，不過受進口虧損幅度擴大的影響，出貨動力不足，市場僵持。LME庫存持續下降。廢舊銅價格23日下降100元/噸，跌幅不及精煉銅，精廢價差再度擴大，整體上，廢舊銅呈現較明顯的滯漲局面，海關總署周二公布的數據顯示，中國9月廢金屬進口量降至年內最低水平，下降44.6%至36萬噸。受中美關稅糾紛打壓，9月廢銅進口量驟降38.9%至20萬噸。下遊方面，據SMM調研數據顯示，9月份銅杆企業開工率爲80.13%，環比下降1.21個百分點，同比大增5.29個百分點，9月銅杆企業開工率小幅下降。宏觀方面，上周公布了中國三季度的各項經濟數據，下行壓力仍在，總體風險可控。三季度基建投資增速仍在持續放緩，基建補短板力度不足，數據一般。在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但是由於精廢價差擴大，廢銅重回消費，精煉銅緊張緩解。新增冶煉產能陸續投放，預期寬鬆。在貿易戰暫緩之際，再次向上需要經濟數據好轉的支持，短期預計滬銅有回調需求。預計在49500-51000區間震蕩。
鋁：
現貨：A00鋁14190元/噸，漲80元/噸，升貼水：貼70-貼30。
國內方面，氧化鋁持續下跌帶動，國內電解鋁受平均完全成本跌至14400元/噸，氧化鋁價格出現鬆動，氧化鋁在低限產預期和利潤驅使下，新增產能持續投放，供應增加，價格 持續回調，成本支撐減弱。但是政策方面，關於自備電政府性基金和交叉補貼，將顯著擡升電解鋁的成本，關注政策出臺後實際情況。採暖季限產文件已落地，地區限產文件也符合預期，預計今年大概率電解鋁和氧化鋁均不減產，但在當前價位預計利空情緒已經有所釋放。據統計已有10餘家國內電解鋁企業不堪鋁價低迷和成本高企壓力，選擇轉型或減產應對，減產涉及整體產能規模超過165萬噸，關注虧損導致減產的規模。庫存方面，10月22日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少3.7萬噸至150.1萬噸。中美貿易戰緩和，滬鋁仍有成本支撐，國內政府投資基建的決心不斷強化，還需要經濟數據好轉的支持。但四季度新增投產較爲集中，鋁錠庫存仍處在歷史高位，因此上行也有阻力，預計震蕩，區間。
