宏觀層面：從宏觀層面來看，本周壓制價格的加息預期仍在，但有所緩和，通脹預期略有升溫，從市場表現來看，美元指數維持高位震蕩的表現，而十年期通脹預期已經回升至2.52%附近，周內美國防疫專家福奇對於變異毒株“奧密克戎”的判斷一定程度上緩解了之前市場擔憂的風險，他認爲奧密克戎不會比德爾塔毒株的毒力更強，而是有了減弱的信號，周中風險偏好有所回溫，銅價重心略有上移，不過疫情暫不是主要矛盾，回歸海外宏觀壓力，還是着眼於加息預期的變化，美國11月CPI繼續刷新歷史，市場情緒謹慎，美聯儲下周預期管理則尤爲關鍵。中國方面，周一降準預期落地，50BP的降準帶來了近1.2萬億的流動性，超出此前市場預期的9500億元，不過當前降準，我認爲更多把它看作是一種逆周期窗口期開啓的信號更爲穩妥，對資產價格影響偏多但不會太強，畢竟當前國內經濟下行仍存，可能明年仍有數次降準落地。此時國內在貨幣供給穩中趨鬆的背景下，疊加通脹壓力有所化解，下遊企業利潤回升帶來的貨幣需求或使得社融企穩回升，國家逆周期政策調節下的四季度仍有需求回暖預期，預期帶來一種寬信用+財政刺激的組合。
產業層面：截止本周五（12月10號）SMM進口銅精礦指數（周）報60.90美元/噸，較上期12月3日指數下降1.03美元/噸。周內成交有明顯好轉，但賣方市場下，買方的集中採購讓整體加工費成交重心小幅回落。11月和12月在限電緩解下產量有一定程度回升，不過增量有限，另外精廢價差仍無優勢，廢銅供應呈現偏緊格局。在消費端，全球銅現貨需求均有一定走弱，中國是在進口銅衝擊下升水回落，LME注銷倉單基本全部被拉出，現貨升水承壓，不過往後看，當前庫存的小幅累計我認爲不具備持續性，中國地區年底消費仍有反彈預期，海外暫並未出現大幅交倉的跡象，因此庫存對價格支撐仍在，但短期矛盾不突出。
策略：上周銅價震蕩區間裏面的衝高回落走勢，價格上移至7萬上方後再度回落至69500元/噸附近，波動區間明顯收窄。當前加息預期的壓力仍在，基本面上沒有更多改變，升水回落但庫存仍在低位緩慢去化，價格支撐依舊比較明顯。往後看，市場重回加息預期與通脹預期的博弈上，下周議息會議將有所指引，當前基本面的矛盾沒有特別明顯，庫存依然在低位，但全球現貨都有所走弱，難以驅動銅價上行，預計下周銅價波動率將提高，銅價依舊難走出震蕩區間。
