主要觀點：
宏觀方面，我國央行決定於 2021 年 12 月 15 日下調金融機構存款準備金率 0.5 個百分點 （不含已執行 5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率爲 8.4%。央行降準釋放約 1.2 萬億元，降準意味着我國貨 幣政策的邊際放鬆，展望未來，國內經濟增長存壓，財政支出有望加快發力。美國 11 月 CPI 同比增長 6.8%，是美聯儲 2%平均通脹目標的三倍還多，創 1982 年以來的最大同比增幅。同時，11 月的核心 CPI 同比增長 4.9%，繼續保持在 30 年來的最高水平。美國 11月 CPI 的同比增幅雖再創新高，但數據整體符合預期，沒有引發投資者過度擔憂，美國三大股指集體反彈並收漲。其中，標普 500 指數創收盤新高。行業方面，當前全球銅庫存仍偏低、供應擾動可能暫時不大，銅價相對較爲抗跌。上遊銅礦加工費增長放緩，且冷料供應緊張局面仍存，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產壓力增大。11 月份國內限電情況放寬，下遊加工企業開工率回升明顯，不過臨近年底需求淡季，下遊採購意願較低。預計近期供給端或繼續保持穩中偏緊的狀態。由於海外疫情的反復，銅材及精煉銅進口或有所降低，也會導致需求端我國的銅材出口降低。預計短期銅價仍維持區間震蕩走勢。
操作建議：
建議中線適當持有多單，場外輕倉可少量買入。本周銅價參考運行區間在 68500-71000 元/噸。
2021年第50周華聯期貨銅周報
