現貨方面：據SMM訊，由於貨源充裕，外加浙江江蘇等地疫情發酵，下遊成交清淡，升貼水呈現快速回落之勢。早市持貨商試圖維持挺價情緒，平水銅始報於升水40-50元/噸區間試探市場買興，然而市場買興全無，持貨商見勢一路調降至貼水20-0元/噸，市場依舊毫無反應，持貨商恐慌情緒加劇下迅速調價於貼水80-40元/噸區間，僅見部分貿易商於貼水80元/噸附近收貨，第二時間段，隨着隔月基差BACK結構收窄至150元/噸附近，即使下遊買興全無，貿易商也重拾挺價情緒紛紛報於貼水40-60元/噸。好銅除貴冶依舊高舉挺價情緒外，CCC-P等品牌貨源充足，報價由升水20元/噸附近調降至貼水20元/噸，難見大量交投。由於BMK和NORILSK等品牌大量涌入，持貨商急於換現下溼法銅報價從貼水150元/噸快速調降至貼水250元/噸，和平水銅價差擴大，即使如此，下遊也難見交投，僅個別貿易商於低位收貨。
觀點：
宏觀方面，昨日據金十訊，紐約聯儲最新消費者調查顯示，美國消費者對未來一年的通脹預期升至6%的新高。此外，三年通脹預期自6月以來首次下降，達到4%，主要是受到無大學學歷受訪者的預期推動。然而，無論是短期還是長期，通脹的不確定性水平都在上升，並且都達到了歷史新高。而在目前通脹水平居高不下的情況下，市場對於美聯儲加快收緊貨幣政策的預期也在不斷升溫。本周後半周將會迎來美聯儲利率決議。
基本面來看，據SMM，精銅杆企業開工率爲69.24%，較上周減少2.15%。可以看到，年末下遊需求有所轉弱，一方面，臨近年末，無論是下遊線纜廠還是銅杆企業，都會選擇控制資金風險，適當減少接單量，因此元旦前採購意願將受到一定的抑制；另一方面，下遊消費確實有走弱的跡象。隨着北方轉冷，來自工程、房地產終端的訂單持續轉淡，需求進入春節前後的季節性淡季。另外，近期寧晉地區因冬奧會環保問題，部分小型線纜廠出現限產、停產的現象。廢銅方面，本周精廢價差維持在合理價差下方，對精銅消費存在支撐。庫存方面，LME周度累庫3425噸至81775噸，SHFE周度去庫1058噸至6331噸。社庫周度累庫0.74萬噸至9.01萬噸，保稅區周度去庫0.83萬噸至17.52萬噸。進口方面，從比價上來看，本周對01合約進口虧損維持在300元/噸左右，而現貨進口盈利窗口是打開狀態，疊加外盤back結構大幅收窄，少量需求集中在倉單及近期到港提單上。但是，臨近年末多家貿易商表示全年貿易指標已經達成，近期忙於年末清算，參與現貨貿易意願明顯減弱。且近期船期延後問題不斷出現，也抑制了現貨買賣的積極性。
總的來看，海外宏觀不確定性加大。基本面上，礦端擾動增加，中國北方各重要口岸在疫情幹擾下依舊不同程度受到影響，11月TC指數下行明顯。冶煉端，全國限電基本結束，但受礦端幹擾及硫酸價格下降抑制冶煉廠生產積極性，11月電解銅產量難回二季度高位。廢銅方面，銅價下行，帶動精廢價差走弱回落至合理區間下方，廢銅對於精銅的消費支撐再次顯現。消費端呈現淡季不淡，限電結束疊加房地產邊際改善，11月銅行業PMI有所上升。故此多重因素影響錯綜，銅價暫時仍維持震蕩格局。
策略：
單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
美聯儲貨幣政策導向 2.美元指數走勢 3.疫情風險加劇
