宏觀
１、美歐股市下跌，英國40%新感染病例爲奧米克病毒，牛津大學發現奧米克會削弱疫苗保護力，增加感染風險，擔憂情緒又起。最重要的是本周美聯儲例會，市場關注聯儲加快縮表甚至暗示加息的可能。由於高通脹，目前普遍預期聯儲可能在明年加息兩次。美股已收回了奧米克引發的全部跌幅，但冬季疫情反彈高峯仍在，且面臨聯儲縮表壓力，金融市場可能又承壓調整。利空
２、中央經濟工作會議強調穩中求進，把穩增長放在更突出的位置。財政部已向省級財政下達2022年提前批專項債和一般債額度，按此前全國人大的授權，2022年可提前下達的專項債最高額度爲2.19萬億。央行報告11月個人住房貸款新增4013億元，較上月多增532億元。本周降準落地，貨幣和財政政策邊際放鬆預期進一步增強，宏觀政策預期修復。利多
３、浙江中高風險涉疫地區收緊管控，關注冬季疫情反復散發，拖累生產、運輸的消費可能。利空
４、總結：海外情緒反復，疫情高峯和美聯儲加快縮表的壓力仍存，金融市場高位又承壓。國內降準落地和地方債提前發放，貨幣財政政策邊際放鬆帶來的預期修復爲主。整體略利多
現貨
１、ＬＭＥ庫存繼續增加，注冊倉單增至8萬噸，注銷倉單小增至4千噸，現貨轉爲貼水13美元。近期擠倉壓力暫消，不過極端低庫存對銅價邊際支撐仍強。小利空
２、據鋼聯數據，截至本周一，國內主流地區銅庫存9.4萬噸，較上周一增加1.2萬噸，保稅庫存14.3萬噸，較上周一減少0.6萬噸。整體庫存開始止降轉升，暗示進入傳統的淡季累庫期。利空
３、周一滬銅現貨貼水擴大到70元以下，因庫存增加，貿易商採購結束。進入12月下旬，工地趕工結束，下遊以回款降庫爲主，淡季效應加深，需求持續減弱。但隨着ＬＭＥ現貨升水回落，滬銅比價回升，現貨進口保持盈利，另外由於庫存緊張和進口受阻，廢銅惜售情緒加強，昨天精廢價差收窄到1000元以下，價格支撐結構增強。
４、總結：兩市開始進入累庫期，升水亦消失，淡季壓力體現。但極端低庫存下價格結構保持強勢，暗示下跌空間不大。堅持近期短空，中期等待逢低做多的策略。今日69500-68800。
