現貨方面：據SMM訊，昨日當月合約最後交易日，市場主流對01合約報價，但由於市場對下月報價過高，即使隔月基差收窄，持貨商也依舊下調升貼水，外加臨近年末，市場參與者處於收官階段，整體交投清淡。平水銅早市對01合約始報於升水190-200元/噸，換算成當月合約報價穩定在平水附近，市場買興有限，持貨商見狀紛紛主動調降至升水160-180元/噸，市場依舊難聞成交，第二時段後，由於買興難見，即使隔月基差收窄，持貨商也調價升貼水至120-150元/噸，但調降幅度有限，使對當月票報價不降反升，市場更是難聞成交，11點左右，隔月基差繼續收窄，報價基本穩定在升水120元/噸附近，即使買盤寥寥，也難以見調降之勢。好銅金川大板貨源相對充裕，調降迅速，幾乎貼近平水銅報價，僅有10元/噸價差。溼法銅貨源依舊稀缺，僅僅聽聞個別品牌如BIRLA和NORILSK對下月報報於貼水100-80元/噸區間。
觀點：
宏觀方面，據金十訊，北京時間周四凌晨3點，美聯儲公布12月貨幣政策委員會決議聲明，在維持0%-0.25%政策利率不變的情況下，如預期般將每月縮減債券購買計劃的速度翻倍至300億美元，點陣圖預計2022年將加息3次，2023年也將加息3次。這無疑是爲了應對近期居高不下的通脹水平，不過由於此前美聯儲主席鮑威爾對於貨幣緊縮力度將會加快的態度已經有所表達，故此市場或許已經對此有一定心理準備，昨日美元的走勢並未出現太過明顯的上攻，甚至還有小幅回落的情況。不過有色品種此前對於美聯儲加快taper的預期似乎計價並不充分，故此近兩日銅價回落相對明顯。
基本面來看，目前升貼水維持低位，顯現出消費端的無力以及供應的趨鬆。此前，據SMM，精銅杆企業開工率爲69.24%，較上周減少2.15%。可以看到，年末下遊需求有所轉弱，一方面，臨近年末，無論是下遊線纜廠還是銅杆企業，都會選擇控制資金風險，適當減少接單量，因此元旦前採購意願將受到一定的抑制；另一方面，下遊消費確實有走弱的跡象。隨着北方轉冷，來自工程、房地產終端的訂單持續轉淡，需求進入春節前後的季節性淡季。另外，近期寧晉地區因冬奧會環保問題，部分小型線纜廠出現限產、停產的現象。廢銅方面，本周精廢價差維持在合理價差下方，對精銅消費存在支撐。庫存方面，LME周度累庫3425噸至81775噸，SHFE周度去庫1058噸至6331噸。社庫周度累庫0.74萬噸至9.01萬噸，保稅區周度去庫0.83萬噸至17.52萬噸。進口方面，從比價上來看，本周對01合約進口虧損維持在300元/噸左右，而現貨進口盈利窗口是打開狀態，疊加外盤back結構大幅收窄，少量需求集中在倉單及近期到港提單上。但是，臨近年末多家貿易商表示全年貿易指標已經達成，近期忙於年末清算，參與現貨貿易意願明顯減弱。且近期船期延後問題不斷出現，也抑制了現貨買賣的積極性。
總的來看，海外宏觀不確定性加大。基本面上，礦端擾動增加，中國北方各重要口岸在疫情幹擾下依舊不同程度受到影響，11月TC指數下行明顯。冶煉端，全國限電基本結束，但受礦端幹擾及硫酸價格下降抑制冶煉廠生產積極性，11月電解銅產量難回二季度高位。廢銅方面，銅價下行，帶動精廢價差走弱回落至合理區間下方，廢銅對於精銅的消費支撐再次顯現。消費端呈現淡季不淡，限電結束疊加房地產邊際改善，11月銅行業PMI有所上升，但美聯儲利率決議在即，市場不確定性較大。故此多重因素影響錯綜，銅價暫時仍維持震蕩格局。
策略：
單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
美聯儲貨幣政策導向 2.美元指數走勢 3.疫情風險加劇
