上遊四季度銅礦進口增長明顯,銅礦庫存持續增加,不過冷料供應緊張局面仍存。隨着國內各地限電結束,冶煉廠年末趕產,加之進口盈利窗口打開,且前期延發貨源到港,國內供應壓力有所增強。下遊方面部分板塊表現優良,但由於江浙、廣東等地疫情出現,導致當地物流運輸及企業生產受到影響,對銅消費需求下降。近期國內外庫存保持去化趨勢,庫存已處於歷史低位,市場呈現供應偏緊局面。在全球疫情反復的背景下,市場情緒偏謹慎,保持震蕩思路爲宜。