現貨情況：
據SMM訊，12月17日當周SMM1#電解銅平均價運行於68,845元/噸69,545元/噸，周度呈震蕩走勢。平水銅平均升貼水報價運行於貼水80至升水130元/噸，周中呈上行走勢。上周銅價先抑後揚，滬銅2202合約運行於最低66,810元噸至最高69,550元/噸，周五夜盤收68,950元/噸。
觀點：
宏觀方面，11月美國CPI環比上漲0.8%，符合市場預期；同比漲幅則進一步攀升至6.8%，爲1982年6月以來最高水平。美國通脹創近40年新高，美聯儲面臨更大緊縮壓力，美聯儲議息會議前期，銅價悲觀下跌。鮑威爾12月新聞發布會要點總結：明年3月完成Taper，可能會在實現充分就業目標之前開始加息，美聯儲處於2022年3月中旬結束/完成Taper（減碼QE）的正軌之上，距離完成Taper僅剩下兩次FOMC貨幣政策會議。加息不會在完成Taper之前就開始加息，FOMC利率預期並不意味着美聯儲有一個加息計劃。議息會議落地，銅價觸底反彈。
基本面上，國內外礦端幹擾持續，Las Bambas銅礦協議難達成，周內宣布停產至本周六。國內二連口岸受疫情影響銅精礦運輸持續暫停，目前計劃下周恢復。TC指數連續兩周下行。2022年銅精礦長單加工費Bench mark敲定爲65美元/噸，較2021年上漲5.5美元/噸，漲幅不及市場預期，隱含買賣雙方對2022年供給擾動仍有所擔憂。消費端來看，年關將至以及疫情幹擾，加持周尾銅價反彈等因素，銅終端消費需求轉淡。隨着銅價由前期回落，精廢價差持續位於合理價差下方。對銅價形成支撐。庫存方面，LME周度累庫，但上期所本周去庫，同時國內社庫及保稅區庫存均去庫，庫存拐點目前看來仍未出現。整體來看，伴隨美聯儲加息利空情緒被市場消化，後續將面臨供應端的持續擾動以及需求端的季節性走弱。庫存拐點尚未出現之前，銅價將持續震蕩。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1. 累庫拐點 貨幣政策導向 能源危機風險
2021年第51周華泰期貨銅周報
